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摘要：
　　9月全球資本市場波動加劇，主要圍繞兩條主線交易。第一美聯(lián)儲依舊把遏制通脹放在首要目標，在經濟轉入衰退風險逐步加大的情況下維持鷹派的貨幣政策，9月再度加息75BP。第二是9月下旬英國財政寬松刺激計劃引發(fā)英鎊匯率大幅走弱，英國國債集中拋售，使得全球股債市場再度迎來腥風血雨?？傮w來看，全球權益市場9月集體下挫。相較美股而言歐洲權益資產9月跌幅相對較窄，亞太地區(qū)恒生和韓國綜合指數下挫較為猛烈。債券市場方面，英國國債下旬遭到了短期集中拋售，英國30年國債收益率一度達到5%。恐慌情緒波及歐洲和美國，全球債券拋壓增強，10年期美債利率一度升破4%。歐元區(qū)債券收益率9月末升至多年新高。以印度和巴西為代表的新興市場資產表現(xiàn)依舊堅挺，巴西延續(xù)三季度以來股債雙牛的走勢。外匯市場方面，美元指數再創(chuàng)新高，主要非美貨幣兌美元進一步貶值。大宗商品市場價格集體下挫，能源價格跌幅居前。
　　9月美國通脹數據再度超預期，就業(yè)市場仍維持強勁，通脹粘性仍較強。疊加OPEC+減產200萬桶/日，市場對11月美聯(lián)儲再度加息75BP預期再度增強。歐元區(qū)和英國經濟轉入衰退的風險進一步上升，全球資本市場風險偏好10月預計難有提升，風險資產仍將承壓。對歐元區(qū)和英國股債資產繼續(xù)維持空配的策略，美債中長期角度來看逐步迎來多配的機會。新興經濟體中巴西和印度的股債市場仍具較好的吸引力。國內權益資產的估值水平已極具吸引力，下一階段的預期回報預計將好于債券。外匯市場方面，全球主要非美貨幣短期兌美元有進一步貶值的壓力，美元指數的強勢預計將延續(xù)至年底。人民幣匯率較其他主要非美貨幣而言仍將相對堅挺，中長期兌美元匯率不具備持續(xù)貶值的基礎。商品市場方面，黃金價格近期有望探明底部，原油價格在OPEC+限產的提振下有望短期反彈。基本金屬價格將回歸自身產業(yè)邏輯驅動，迎來階段性走強。美國住房市場的衰退將持續(xù)，房屋銷量將繼續(xù)萎縮，房屋價格預計年內觸及本輪景氣周期頂點而后回落。國內地產銷售有望延續(xù)弱復蘇，但地產投資和新開工的企穩(wěn)回升仍需時日。