>> 西南證券-金力永磁(300748)特斯拉機(jī)器人全球首秀，催化稀土永磁新市場-221008
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
大小： |
1325KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭連聲 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：美國當(dāng)?shù)貢r間9月30日，特斯拉于加州帕羅奧圖舉辦2022 AIDay活動。特斯拉CEO埃隆·馬斯克與特斯拉工程師團(tuán)隊現(xiàn)身會場，帶來了Tesla Bot人形機(jī)器人“Optimus”原型機(jī)的全球首秀。
Optimus機(jī)器人全球首秀，稀土永磁賽道迎來新機(jī)遇。特斯拉Optimus機(jī)器人成功發(fā)布，全身搭載40個執(zhí)行器，并計劃于3-5年內(nèi)實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，產(chǎn)量預(yù)估為數(shù)百萬臺。Optimus機(jī)器人搭載的高性能電機(jī)將極大的增加稀土永磁的需求量，市場空間巨大。根據(jù)我們測算2025年特斯拉機(jī)器人用釹鐵硼需求量在保守、中性、樂觀情況下分別為0.62萬噸、1.54萬噸、2.46萬噸，需求量可觀。
下游應(yīng)用市場景氣度超預(yù)期，高端永磁需求迅速增長。稀土永磁材料下游應(yīng)用市場主要為新能源汽車、風(fēng)電、變頻空調(diào)、電梯等。我們預(yù)測國內(nèi)2021-2025年高性能釹鐵硼下游總需求CAGR為15.44%。其中，國內(nèi)新能源汽車2021-2025年高性能釹鐵硼用量CAGR為11.80%；國內(nèi)風(fēng)電2021-2025年高性能釹鐵硼需求量CAGR為13.51%。由于新能源汽車所用的稀土永磁電機(jī)屬于高毛利、高售價產(chǎn)品，未來公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將不斷向新能源汽車領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步促進(jìn)公司業(yè)績釋放。
積極布局永磁材料回收領(lǐng)域，加快構(gòu)建一體化產(chǎn)業(yè)鏈。2022年7月，公司構(gòu)建稀土永磁回收綜合利用、高性能稀土永磁材料、磁組件制造完整的綠色產(chǎn)業(yè)鏈，與銀海新材、信陽圓創(chuàng)、蘇州圓格簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，分別收購銀海新材51%的股權(quán)、信陽圓創(chuàng)46%的股權(quán)和蘇州圓格51%的股權(quán)。2022年9月擬通過新設(shè)墨西哥公司投資建設(shè)廢舊磁鋼綜合利用項目，項目達(dá)產(chǎn)后形成年處理5000噸廢舊磁鋼綜合利用及配套年產(chǎn)3000噸高端磁材產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為9.3億元、12.2億元、16.4億元，對應(yīng)EPS分別為1.11元、1.45元、1.96元，未來三年歸母凈利潤將保持53.56%的復(fù)合增長率?？紤]到公司高牌號產(chǎn)品比例持續(xù)提升且產(chǎn)能大幅釋放，我們認(rèn)為公司具備一定的估值溢價，給予公司2023年30倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價43.50元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、項目投產(chǎn)不達(dá)預(yù)期、下游需求不及預(yù)期。
|
|
