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事項(xiàng)：
　　自9月下旬以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率快速走弱，迅速跌破7.0、7.1和7.2幾個(gè)重要點(diǎn)位。9月28日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)跌破7.1，即期匯率跌至7.25，創(chuàng)下8.11匯改以來(lái)新低。
　　平安觀點(diǎn)：
　　2022年人民幣兌美元匯率走勢(shì)一波三折，大致可以分為四個(gè)階段：第一階段是2022年初至2月底，人民幣震蕩小幅升值，同期美元指數(shù)小幅升值，這與2021年下半年以來(lái)人民幣與美元的走勢(shì)基本一致；第二階段是3月至5月中旬，人民幣持續(xù)貶值，美元走強(qiáng)是其貶值的直接原因。從變化幅度來(lái)看，美元升值6%，人民幣貶值7.7%，人民幣的貶值幅度更大，根源是對(duì)疫情下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂；第三階段，5月中旬至8月中旬，中國(guó)疫情防控取得積極進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)開(kāi)啟修復(fù)，人民幣匯率圍繞6.73窄幅震蕩，而美元延續(xù)震蕩升值；第四階段，自8月中旬開(kāi)始人民幣匯率出現(xiàn)快速走弱。
　　8月中旬以來(lái)，人民幣兌美元匯率由6.75最高貶值到7.25,貶值幅度高達(dá)7.4%。人民幣的快速走貶既有外部因素美元走強(qiáng)，也有內(nèi)部因素經(jīng)濟(jì)景氣度走弱。人民幣貶值的直接因素是美元走強(qiáng)，但根源是對(duì)國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)弱的基本面壓力釋放，這與第二階段當(dāng)時(shí)人民幣走弱背景較為相似。其一，美元指數(shù)快速上行帶來(lái)貶值壓力。美元指數(shù)自8月11日的階段性低點(diǎn)105.1上升到最高114.2，上行幅度8.7%，美元的升值幅度超過(guò)人民幣的貶值幅度；其二，8月中旬央行超預(yù)期下調(diào)MLF利率，中美基準(zhǔn)利率倒掛加深，加大債券市場(chǎng)的資本外流壓力；其三，8月公布的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，人民幣通過(guò)快速走弱釋放基本面疲弱帶來(lái)的壓力。可見(jiàn)，在人民幣匯率采取“收盤(pán)價(jià)+一籃子匯率”的雙因子定價(jià)機(jī)制下，美元指數(shù)的走強(qiáng)會(huì)給人民幣帶來(lái)貶值壓力，但貶值壓力何時(shí)釋放以及貶值的幅度還受到外匯市場(chǎng)供求的影響，而外匯市場(chǎng)的供求又受到源自中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面變化帶來(lái)的匯率預(yù)期變化。
　　9月以來(lái)穩(wěn)匯率政策逐步出臺(tái)，凸顯了政策當(dāng)局穩(wěn)定匯率的決心。9月5日、央行宣布自9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，希望以此釋放更多美元流動(dòng)性。9月26日、央行宣布自9月28日起、將金融機(jī)構(gòu)遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%，增加遠(yuǎn)期購(gòu)匯成本。9月27日，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，外匯市場(chǎng)事關(guān)重大，保持穩(wěn)定是第一要義。堅(jiān)決抑制匯率大起大落。報(bào)價(jià)行要切實(shí)維護(hù)人民幣匯率中間價(jià)的權(quán)威性。政策頻繁出臺(tái)，凸顯了政策當(dāng)局穩(wěn)定匯率的決心。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）全球新冠疫情再次升溫；2）全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；3）地緣政治環(huán)境波動(dòng)加劇