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終端需求，波動(dòng)較大。上周，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格小幅上行，螺紋全國(guó)均價(jià)上行至4299元/噸，熱卷全國(guó)均價(jià)上行至4047元/噸。上周螺紋社含庫(kù)存上升5.29%;熱卷社庫(kù)存上升7.82%。需求整體有所好轉(zhuǎn)，庫(kù)存處于相對(duì)低位。穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)推進(jìn)，房地產(chǎn)利好政策繼續(xù)釋放，銷售有所企穩(wěn)，新開(kāi)工、拿地積極性仍有待改善。
　　鋼鐵供給，逐漸回落。高爐開(kāi)工.率82.81%，較上周持平。硅錳下游五大鋼材周需求環(huán)比增加0.38%。鋼廠利潤(rùn)微薄，唐山燒結(jié)繼續(xù)限產(chǎn)，多省市出臺(tái)秋冬季大氣污染管控方紊，供應(yīng)壓力有所緩解。
　　硅鐵方面，短期看漲。2022年8月，硅鐵出口量4.4萬(wàn)噸，今年前八個(gè)月出口累計(jì)同比抬升41.84%，日本九月制業(yè)PMI50.8，環(huán)比下降0.7，預(yù)計(jì)出口量有所回落。需求方面，粗鋼產(chǎn)量逐漸回落。金屬鎂產(chǎn)量恢復(fù)至7.5萬(wàn)噸以上，預(yù)計(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)空間較小。供應(yīng)方面，硅鐵產(chǎn)量小幅抬升，9月第四周硅鐵日均產(chǎn)量14946噸，周度環(huán)比抬升4.69%。關(guān)注鋼廠后續(xù)招標(biāo)，出口量有所下降，金屬鎂需求恢復(fù)至高位，供應(yīng)端因蘭炭?jī)r(jià)格上漲利潤(rùn)部分被吞噬，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格仍有一定上行動(dòng)力。
　　硅錳方面，錳礦遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)下行。硅錳市場(chǎng)開(kāi)工率環(huán)比持續(xù)上行，社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)開(kāi)始恢復(fù)，錳礦遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)普遍下調(diào)，但是人民幣兌美元貶值，吞噬部分報(bào)價(jià)下行紅利。供給端周度開(kāi)工率52.37%，環(huán)比抬升1.14%。本周港口礦615萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.4萬(wàn)噸，錳礦港口庫(kù)存繼續(xù)累增，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期錳礦報(bào)價(jià)以下調(diào)為主。人民幣貶值吞噬了部分遠(yuǎn)期錳礦成本下降帶來(lái)的讓利空間。9月全球制業(yè)PMI49.8，環(huán)比下降0.5。遠(yuǎn)期錳礦價(jià)格調(diào)降，預(yù)計(jì)價(jià)格仍有進(jìn)一步下降空間。鋼材產(chǎn)量逐漸回落，預(yù)計(jì)短期內(nèi)硅錳價(jià)格較為堅(jiān)挺，中長(zhǎng)期仍舊偏空。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:錳礦運(yùn)輸不暢
　　操作述議:做多硅鐵-硅錳價(jià)差