>> 國(guó)投安信期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-221010
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周一滬銅小幅高開后窄幅波動(dòng)，市場(chǎng)交投一般。美國(guó)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，疊加歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)贏弱，強(qiáng)勢(shì)美元持續(xù)壓制市場(chǎng)表現(xiàn)。美國(guó)9月失業(yè)率為3.5%，市場(chǎng)預(yù)期為3.7%，前值為3.7%。歐元區(qū)9月餘合PMI終值為48.1,預(yù)期48.2，前值48.2,降至20個(gè)月低點(diǎn)?，F(xiàn)貨方面，上?，F(xiàn)貨升水回落至545元，但月差再度拉大至千元，現(xiàn)貨供應(yīng).矛盾突出。上周上海保稅庫來到歷史罕見的5萬噸，現(xiàn)貨緊張局面突出。技術(shù)上看，銅價(jià)短期處于整理，等待明朗。
今日滬鋁高開后窄幅震蕩，現(xiàn)貨維持貼水。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期暫無松動(dòng)跡象，美元和美債收益率強(qiáng)勢(shì)階段難言結(jié)束，宏觀壓制延續(xù)。鋁市受到國(guó)內(nèi)外供應(yīng)減量的支撐，當(dāng)前庫存處于近年來最低水平。國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)比向好，但疫情影響未消散，暫只能維持弱復(fù)蘇判斷，海外需求下滑概率大，原鋁進(jìn)口填補(bǔ)缺口，供需沒有太大矛盾。短期滬鋁繼續(xù)以近兩個(gè)月以來的運(yùn)行平臺(tái)內(nèi)震蕩對(duì)待。關(guān)注節(jié)后疫情是否對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生進(jìn)一步影響。
滬鋅關(guān)注2210合約減倉，低庫存下有擠倉風(fēng)險(xiǎn)，日內(nèi)漲幅超過3%。今日SMMO#鋅報(bào)25200元/噸，對(duì)交割月、主力合約實(shí)時(shí)升水?dāng)U大到350、1050元/噸。傾向滬鋅主力反彈空間再次打開到2.48-2.5萬，短多交易。海外鋅市關(guān)注點(diǎn)暫放需求端，但供應(yīng)繼續(xù)減弱。CRU跟蹤的歐洲地區(qū)現(xiàn)貨貿(mào)易升水上個(gè)月達(dá)到創(chuàng)記錄的535美元/噸。
倫鉛可能已經(jīng)達(dá)到或接近2100-2150美元反彈目標(biāo)，進(jìn)一步緊俏將主要反映在現(xiàn)貨升水上。國(guó)內(nèi)鉛市下游景氣度高，盡管鉛酸電池更換旺季下，廢料供應(yīng)轉(zhuǎn)松，但再生供應(yīng)依然受制，傾向國(guó)內(nèi)鉛市供求轉(zhuǎn)折的關(guān)注時(shí)點(diǎn)是10月下旬。當(dāng)前，2210合約交割節(jié)奏快，交割月仍有穩(wěn)定升水，預(yù)計(jì)吸引貨源入庫。交割前，滬鉛大概率繼續(xù)反彈，短線沖破1.52-1.53萬后，可能測(cè)試1.55萬。短多持有。
今日滬鎳低開低走，走勢(shì)為有色中最弱品種，尾盤略有反彈。LME若禁止俄鎳交割，則將進(jìn)一步惡化鎳供需緊張程度，引發(fā)LME鎳價(jià)顯著.上升,但對(duì)國(guó)內(nèi)影響則未必持續(xù)利多，貿(mào)易流向可能出現(xiàn)變化，尤其是可能導(dǎo)致像鎳向國(guó)內(nèi)流入增加。中偉冰鎳后端配套產(chǎn)量投產(chǎn),新能源鎳豆需求逐步被擠出,鎳結(jié)構(gòu)性短缺矛盾有望陸續(xù)緩解，整體維持偏空判斷,但考慮到全球庫存低位且地緣擾動(dòng)因素仍在,注意做空的安全邊際。
滬不銹鋼價(jià)格今日開盤后快速回落，尾盤跌幅收窄。鎳礦、鎳鐵在下游利潤(rùn)修復(fù)帶動(dòng)下逐漸開始偏強(qiáng)運(yùn)行,鋼廠利潤(rùn)情況在前期價(jià)格上漲中得到修復(fù)，10月份不銹鋼排產(chǎn)量創(chuàng)新高，雖然帶動(dòng)鎳需求四升，但同時(shí)也帶來不銹鋼消化上的難度，不銹鋼持續(xù)上行的壓力較大，同時(shí)社庫的回升也說明下游需求方面確實(shí)存在壓力。若四季度需求低于預(yù)期，那不銹鋼很有可能在10月下旬后，走收縮利潤(rùn)的邏輯，迎來一輪周期性下跌。
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