>> 興業(yè)證券-36氪(KRKR.US)廣告收入逆勢增長，降本增效成果顯著-220926
| 上傳日期： |
2022/9/26 |
大?。?/td>
| 1040KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
洪嘉駿,求培培 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點
宏觀環(huán)境承壓下收入保持兩位數(shù)增長，成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動盈利能力增強。2022Q2營業(yè)收入8170萬元人民幣（ YoY+13.4% ），其中廣告業(yè)務(wù)收入5780萬元（YoY+11.8%），主要是由于公司廣告客戶人數(shù)同比增長13%；企業(yè)服務(wù)收入1430萬元（同比持平），主要是由于公司通過在線方式提供服務(wù)；訂閱服務(wù)收入為950萬元（YoY+58.2%）。毛利為5090萬元（YoY+23.0%），毛利率從2021同期的57.4%提升至2022Q2的62.3%，主要是由于收入增長實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，以及更多的服務(wù)在線交付推動成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。凈利潤達(dá)900萬，去年同期凈虧損為3430萬元。
優(yōu)化內(nèi)容生態(tài)，用戶認(rèn)可度持續(xù)提高。公司不斷完善內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)，頁面瀏覽量持續(xù)增長，全網(wǎng)粉絲數(shù)量超過2500萬，同比增長20%。短視頻方面，累計吸引超過700萬粉絲，36氪出品的多個視頻在嗶哩嗶哩的點擊量均超過100萬。直播方面，公司打造新IP“氪星直播間”，在本季度共舉辦了16場直播會議。
客戶群不斷擴(kuò)張，廣告收入逆勢增長。廣告業(yè)務(wù)2022Q2收入為5780萬元，同比增長11.8%，取得高于行業(yè)平均水準(zhǔn)的增長。公司不斷拓寬傳統(tǒng)行業(yè)和新經(jīng)濟(jì)的客戶群，廣告客戶數(shù)量達(dá)到212家（YoY+13%）。在傳統(tǒng)行業(yè)客戶中，汽車行業(yè)廣告客戶的合同規(guī)模創(chuàng)下2021年以來的新高。新經(jīng)濟(jì)行業(yè)中，公司與英特爾、愛康國賓、趣丸集團(tuán)、快手等大型企業(yè)合作，涵蓋科技、醫(yī)療、新消費和互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)。
線上服務(wù)方式緩解疫情影響，企業(yè)服務(wù)收入保持穩(wěn)定。2022Q2企業(yè)服務(wù)收入為1430萬元，與去年同期基本持平，咨詢服務(wù)與整合營銷服務(wù)表現(xiàn)出色。公司主動轉(zhuǎn)向線上咨詢服務(wù)，部分緩解了疫情及相關(guān)管控措施的影響，36氪研究院為阿里巴巴、百度、騰訊、寶潔等眾多大型企業(yè)提供咨詢服務(wù)。整合營銷服務(wù)方面，公司為華泰證券旗下APP提供代理運營的內(nèi)容支持，為未來與更多證券公司復(fù)制運營模式奠定基礎(chǔ)。區(qū)域業(yè)務(wù)拓展方面，在北京、上海等一線城市因疫情受到嚴(yán)格管控時，成都等地的IP系列活動幫助公司獲得了超過200家潛在企業(yè)客戶資源。
企服點評連接更多用戶與商戶，商業(yè)化進(jìn)展穩(wěn)步推進(jìn)。用戶方面，2022Q2企服點評月活躍用戶同比增長超過18倍至近90萬，真實評論數(shù)量同比增長17倍至超過32000條。商戶方面，6600余款主流軟件（YoY+84%）已經(jīng)上架；共有超過850家商戶在平臺上建立業(yè)務(wù)。商業(yè)化方面，36氪企服點評平臺與火山引擎達(dá)成戰(zhàn)略合作，重點關(guān)注云計算、大數(shù)據(jù)和SaaS等多元化產(chǎn)品組合，共同制作和傳播直播、深度訪談等內(nèi)容。
投資建議：36氪是新經(jīng)濟(jì)服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先者。公司目前主營業(yè)務(wù)廣告營收持續(xù)穩(wěn)健逆勢增長，企業(yè)服務(wù)營收大幅度提高，逐漸發(fā)展成為公司第二增長曲線。用戶參與度指標(biāo)不斷提高，借助國內(nèi)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和升級，提供高質(zhì)量內(nèi)容和服務(wù)方面的核心競爭力，同時創(chuàng)建新的計劃和產(chǎn)品以擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，建議投資者關(guān)注。維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：1）宏觀環(huán)境不確定性；2）新冠疫情影響線下活動；3）廣告收入增長不及預(yù)期
|
|
