| 上傳日期： |
2022/10/11 |
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| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭非凡,黃謙,朱子悅 |
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復(fù)盤:國(guó)內(nèi)商品期市收盤多數(shù)上漲，能化品全天維持強(qiáng)勢(shì)，農(nóng)副產(chǎn)品走高，黑色系多數(shù)上漲，但動(dòng)力煤跌近8%，滬鎳跌超3%。
國(guó)內(nèi)宏觀:“930”房地產(chǎn)連出三條重磅政策，包括階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限、下調(diào)首套個(gè)人住房公積金貸款利率0.15個(gè)百分點(diǎn)以及居民出售自有住房并1年內(nèi)購(gòu)房的，售房已繳個(gè)稅予以退稅優(yōu)惠。從近期的政策傾向來(lái)看，在需求端出臺(tái)了較多更強(qiáng)刺激的政策．背后體現(xiàn)了刺激改善型需求的意愿。結(jié)合前期針對(duì)二手房交易效率提升的政策，預(yù)計(jì)后期改善型需求將成為拉動(dòng)商品房銷售回暖的重要?jiǎng)恿Α４送?，保交樓的進(jìn)展正持續(xù)落地,鄭州絕大多樓盤已實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性復(fù)工，預(yù)計(jì)后續(xù)竣工端相關(guān)商品需求進(jìn)一步回暖。
海外宏觀:節(jié)日期間，聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議警示貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期軟著陸的可能性較低。然而，從美聯(lián)儲(chǔ)地方官員近期發(fā)言來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)"鷹"派態(tài)度未出現(xiàn)松動(dòng)。美國(guó)9月失業(yè)率由3.7%降至3.5%，勞動(dòng)力參與率小幅下跌，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊俏，名義薪資仍受支撐，升溫市場(chǎng)加息預(yù)期;盡管8月職位空缺下滑，但整體緊俏水平依舊保持高位。美國(guó)9月ISM制造業(yè)PMI錄得50.9,新訂單與就業(yè)再度進(jìn)入收縮區(qū)間。歐洲情況季度悲觀，工業(yè)生產(chǎn)收縮同時(shí)物價(jià)上升加速，德國(guó)尤為明顯。本周關(guān)注美國(guó)CPI與零售數(shù)據(jù)。
貴金屬:節(jié)日期間,貴金屬?zèng)_高回落。當(dāng)前美國(guó)通脹轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期化,年底前美國(guó)不太可能中止加息，不過(guò)該聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)報(bào)告驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)走衰、全球風(fēng)險(xiǎn)，以及年底貴金屬基本面發(fā)生變化的可能。因此,貴金屬獲得支撐，關(guān)注年底基本面變化。此前建議關(guān)注銅金比，金油比的上升，以及白銀短缺的持續(xù)性
能源:1)原油:塞爾維亞或通過(guò)友誼管道獲得俄羅斯原油并輸送至匈牙利;沙特阿美表示其將對(duì)亞洲供應(yīng)維持穩(wěn)定;油價(jià)小幅回落。2)天然氣:庫(kù)存已達(dá)90%且LNG進(jìn)口維持強(qiáng)勢(shì)，歐洲氣價(jià)繼續(xù)回落;本土氣田持續(xù)增產(chǎn)，美國(guó)氣價(jià)震蕩承壓。3)煤炭:坑口運(yùn)銷仍受疫情影響，銷售良好，煤價(jià)表現(xiàn)偏穩(wěn);港口報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺,但實(shí)際需求一般,下游觀望為主。
有色:1)銅:美元指數(shù)沖高維持高位，海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)壓制市場(chǎng)需求預(yù)期，美9月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場(chǎng)加息預(yù)期,銅基本面供需維持略偏緊狀態(tài);2)鋁: LME或禁止俄羅斯金屬交易為倫鋁逼倉(cāng)提供條件，云南鋁企減產(chǎn)預(yù)期增加．需求端房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)仍偏弱加之疫情反復(fù)，鋁供需雙弱，庫(kù)存保持去庫(kù);3)鋅:鋅10合約和11合約價(jià)差945元，低庫(kù)存下存逼倉(cāng)可能。云南部分鋅冶煉廠限電控產(chǎn)，歐洲高能源價(jià)格對(duì)外盤鋅價(jià)存支撐，國(guó)內(nèi)供給偏緊、需求偏弱，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅去化，現(xiàn)貨升水維持高位,基本面表現(xiàn)較好。
黑色建材:(1）黑色金屬:今日黑色板塊震蕩反彈，雙焦?jié)q幅居前。成材端，國(guó)慶期間鋼材產(chǎn)量維持低位，庫(kù)存低位積累，幅度小于往年。山西、河北等地環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)鋼材庫(kù)存結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。地產(chǎn)政策持續(xù)放松,”保交樓"持續(xù)推進(jìn)，需求預(yù)期較好。原料端，鐵礦發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，港口到港量大幅增加，預(yù)計(jì)后續(xù)到港有所增加;煤礦安全檢查有所加嚴(yán)，抑制國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量釋放。唐山環(huán)保管控加嚴(yán)，部分鋼企高爐執(zhí)行臨時(shí)悶爐。但在鐵水維持高位的背景下，原料供需平衡有所收緊?？傮w來(lái)看，需求預(yù)期、鋼材庫(kù)存結(jié)構(gòu)優(yōu)化、及原料供需偏緊仍將支撐黑色板塊震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，需關(guān)注周四需求數(shù)據(jù)及海外加息預(yù)期的變化。
(2）建材:玻璃現(xiàn)貨企穩(wěn)回升，純堿基本面仍然向好。?？⒐と栽谕七M(jìn)，現(xiàn)實(shí)需求環(huán)比走強(qiáng)。供應(yīng)端9月有較多冷修，供應(yīng)下滑需求修復(fù)，基本面趨于好轉(zhuǎn)。純堿需求端浮法有下行風(fēng)險(xiǎn)，但總?cè)杖圩兓邢?。供?yīng)端堿廠檢修減少，產(chǎn)量有所回升，基本面短期較為健康,光伏增量與浮法減量之間仍有較大不確定性，主力合約主要受玻璃冷修預(yù)期影響，跟隨玻璃震蕩。
化工:假期原油期貨強(qiáng)勁反彈，成本上行推動(dòng)下，節(jié)后首個(gè)交易日化工品期貨普漲。分品種來(lái)看，PTA及短纖期貨分別上漲6.46%、5.51%，苯乙烯期貨上漲4.1%，塑料和聚丙烯期貨漲幅在3%附近,乙二醇期貨漲幅收窄至1%以內(nèi)。重點(diǎn)品種來(lái)看,PTA需求有所走弱，而供應(yīng)自9月底以來(lái)有顯著的提升;乙二醇除新產(chǎn)能的投放之外，停檢裝置復(fù)產(chǎn)也會(huì)增加國(guó)內(nèi)的產(chǎn)出水平。
農(nóng)產(chǎn)品:節(jié)后期貨盤面豬油大漲，主要反映節(jié)日期間現(xiàn)貨價(jià)格變化。1)蛋白粕受假期美豆下跌拖累，走勢(shì)偏弱。不過(guò)美內(nèi)陸運(yùn)輸不暢，物流擔(dān)憂仍存，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)蛋白粕價(jià)格相對(duì)抗跌。2)油脂受假期原油和棕油大漲帶動(dòng)而補(bǔ)漲。產(chǎn)區(qū)出口加速，庫(kù)存預(yù)計(jì)走高，四季度消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)油脂價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。3）玉米新作上市延遲，加上南北價(jià)格倒掛，產(chǎn)區(qū)價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)。四季度消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)玉米價(jià)格高位震蕩。4）生豬盤面價(jià)格補(bǔ)漲，氣溫下降刺激需求走暖，產(chǎn)業(yè)供應(yīng)處于前期產(chǎn)能去化兌現(xiàn)期，預(yù)計(jì)生豬價(jià)格近期偏強(qiáng)運(yùn)行。
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