>> 華泰證券-華鐵應(yīng)急(603300)Q3凈利延續(xù)高增，再融資加速擴張-221011
| 上傳日期： |
2022/10/11 |
大?。?/td>
| 411KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方晏荷,張藝露,黃穎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
22Q3歸母凈利同比+37.0%，持續(xù)再融資加速規(guī)模擴張
公司22年前三季度實現(xiàn)收入23.2億元，同比+29.6%；歸母凈利4.3億元，同比+31.1%。其中22Q3實現(xiàn)收入8.8億元，同比+20.7%；歸母凈利1.9億元，同比+37.0%，延續(xù)了22Q2的增長態(tài)勢。公司22Q3高空作業(yè)平臺業(yè)務(wù)保持快速增長，6億元大股東增發(fā)順利完成，并擬發(fā)行18億元可轉(zhuǎn)債，有助于加速擴規(guī)模充實資金實力，我們維持預(yù)計公司22-24年歸母凈利6.6/8.8/11.5億元，定增完成后對應(yīng)EPS 0.47/0.63/0.83元。截至10月10日可比公司對應(yīng)22年17xPE，考慮公司業(yè)績增速有望更快，我們維持給予公司22年20xPE，對應(yīng)目標價9.4元（前值10.4元），維持“買入”評級。
高空作業(yè)平臺規(guī)模延續(xù)擴張，Q3板塊收入占比繼續(xù)提升
公司22年前三季度高空作業(yè)平臺累計實現(xiàn)收入12.5億元，同比+75.9%，我們測算22Q3實現(xiàn)收入4.9億元，同/環(huán)比+49.2%/+8.4%。截至22Q3末，公司高空作業(yè)平臺設(shè)備保有量突破67000臺，其中Q3新增約8000臺，保持了較快的擴張速度。在地產(chǎn)整體承壓背景下，公司地下維修維護工程和建筑支護設(shè)備收入增速放緩，但高空作業(yè)平臺業(yè)務(wù)成為公司經(jīng)營重點，22年前三季度高空作業(yè)平臺收入占比53.7%，較22H1提升1.2pct。展望Q4，我們預(yù)計隨著穩(wěn)增長加快推進和設(shè)備采購季節(jié)性減少，公司高空作業(yè)平臺出租率有望繼續(xù)回升，并帶動相應(yīng)板塊收入保持高速增長。
擬發(fā)行18億元可轉(zhuǎn)債，提升高空作業(yè)平臺服務(wù)能力
自公司于2019年進入高空作業(yè)平臺租賃業(yè)務(wù)以來，持續(xù)通過再融資加快相應(yīng)設(shè)備擴張。2020年通過定增募集資金7.9億元購置5250臺高空作業(yè)平臺，2022年通過對大股東單一定增募集6億元進行補流。公司此次可轉(zhuǎn)債擬募集資金18億元，其中12.6億元購置9921臺高空作業(yè)平臺，剩余5.4億元用于補流。公司測算此次購置的高空作業(yè)平臺將實現(xiàn)年收入3.3億元、凈利潤9911萬元，稅后IRR 15.3%。
盈利能力環(huán)比改善，現(xiàn)金流保持穩(wěn)健
公司22年前三季度實現(xiàn)扣非歸母凈利4.1億元，同比+30.9%；其中Q3為1.8億元，同比+37.2%。公司22年前三季度綜合毛利率49.6%，較22H1提升4.5pct，規(guī)模效應(yīng)明顯。受益于大股東定增資金到位，公司22Q3末資產(chǎn)負債率66%，較22H1末下降2pct。公司22年前三季度經(jīng)營現(xiàn)金凈流入8.5億元，同比+5.2%，與22H1同比增幅5.2%相當。
風(fēng)險提示：需求增長放緩，資產(chǎn)管理效率提升不及預(yù)期，盈利能力下滑。
|
|
