>> 東亞前海證券-寧德時代(300750)前三季度業(yè)績預(yù)告點評：Q3業(yè)績超預(yù)期、全球布局助力成長-221011
| 上傳日期： |
2022/10/11 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
李子卓 |
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公司點評
公司于2022年10月10日發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤165-180億元，同比增長112.87%-132.22%，其中2022Q3預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤88-98億元，同比增長169.33%-199.94%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤150-165億元，同比增長127.15%-149.86%，其中2022Q3預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤83-93億元，同比增長209.11%-246.36%。
新能源汽車行業(yè)高景氣推動公司動力電池裝機規(guī)模大幅增長。公司緊抓國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)發(fā)展機遇，不斷推出行業(yè)領(lǐng)先產(chǎn)品解決方案并加強市場開拓力度，疊加前期布局產(chǎn)能的釋放，為公司銷量大幅提升奠定了堅實的基礎(chǔ)。根據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)，2022年1-8月公司動力電池裝機規(guī)模實現(xiàn)翻倍增長，達102.2GWh，同比增長114.7%，其中7-8月動力電池裝機規(guī)模為31.1GWh，同比增長112.9%。同時公司市占率穩(wěn)居全球第一，達35.5%，同比提升5.9pct。
公司積極推進海內(nèi)外布局，搶占市場先機。動力電池方面，根據(jù)公司官網(wǎng)，公司于2022年9月9日與寶馬集團達成圓柱電池供應(yīng)框架協(xié)議?！秴f(xié)議》規(guī)定從2025年起公司將為寶馬集團供應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)直徑為46毫米的新型圓柱電池，每年供應(yīng)量達40GWh。儲能電池方面，公司于2022年9月21日與美國儲能公司FlexGen達成合作協(xié)議?！秴f(xié)議》規(guī)定公司將在三年時間內(nèi)為FlexGen提供10GWh的先進電池儲能產(chǎn)品。截至2022年9月21日，公司與FlexGen在電池儲能系統(tǒng)上的合作已超2.5GWh。同時公司于2022年9月5日與匈牙利德布勒森市正式簽署預(yù)購地協(xié)議，擬在德布勒森建設(shè)一座規(guī)劃產(chǎn)能為100GWh的電池工廠，首棟廠房將于年內(nèi)破土動工，進一步完善全球產(chǎn)業(yè)鏈布局。
此外，公司積極推進邦普一體化產(chǎn)業(yè)園建設(shè)，完善電池材料供應(yīng)鏈。根據(jù)公司官網(wǎng)，2022年9月27日，公司邦普一體化新能源產(chǎn)業(yè)園邦普時代項目開工。公司邦普一體化新能源產(chǎn)業(yè)園總投資額320億元，整合了“磷礦-原料-前驅(qū)體-正極材料-電池循環(huán)利用”等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，打通電池全生命周期產(chǎn)業(yè)鏈。該產(chǎn)業(yè)園全部建成后可為400萬輛新能源汽車配套電池正極材料。邦普時代項目開工將有效提高公司上游材料的供給能力，打造供應(yīng)鏈韌性，進一步提升公司的資源保障能力。
投資建議
我們維持在之前報告中的盈利預(yù)測。預(yù)期2022/2023/2024年公司EPS分別為11.00/17.33/23.51元，以2022年10月10日收盤價392.86元為基準(zhǔn)，對應(yīng)PE分別為35.73/22.67/16.71倍。結(jié)合行業(yè)景氣度，看好公司未來發(fā)展。維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示
新能源汽車銷量不及預(yù)期、國內(nèi)疫情反復(fù)、原材料價格異常波動等。
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