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投資要點(diǎn)
　　光學(xué)細(xì)分領(lǐng)域龍頭，光電與觸顯“兩翼齊飛”。公司成立于2006年，2015年聯(lián)創(chuàng)電子成功在深交所借殼上市，是一家專業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)及銷售為智能手機(jī)、平板電腦、智能駕駛、運(yùn)動(dòng)相機(jī)、智能家居、VR/AR等配套的光學(xué)鏡頭、攝像模組及觸控顯示一體化等關(guān)鍵光學(xué)、光電子產(chǎn)品及智能終端產(chǎn)品制造的高新技術(shù)企業(yè)。公司主業(yè)收入增長良好，2021年觸控顯示業(yè)務(wù)同比增長92.10%，光學(xué)業(yè)務(wù)同比增長70.58%。
　　聚焦光學(xué)主航道，平臺(tái)型光學(xué)廠商動(dòng)力充足。1）車載領(lǐng)域：布局高端ADAS鏡頭，與Mobileye、英偉達(dá)、華為等解決方案廠商及蔚來、特斯拉等知名車企保持良好的合作關(guān)系。2）手機(jī)光學(xué)：為聞泰、華勤等ODM廠商核心供應(yīng)商，有望借助玻塑混合技術(shù)彎道超車。3）AR/VR：具備AR幾何光波導(dǎo)技術(shù)，VR/AR光電組件相關(guān)研發(fā)設(shè)計(jì)、制作及測試經(jīng)驗(yàn)，主要客戶包括Magic Leap、Leap motion、Jabil等。4）高清廣角：行業(yè)領(lǐng)先地位，產(chǎn)品覆蓋運(yùn)動(dòng)相機(jī)、無人機(jī)、警用執(zhí)法儀、安防監(jiān)控和全景相機(jī)等，是GoPro和Insta360的核心供應(yīng)商。
　　智能化硬件上車元年，車載光學(xué)放量正式加速。隨自動(dòng)駕駛等級提升，感知層硬件配置要求相應(yīng)提高，今年為搭載11顆攝像頭及激光雷自動(dòng)駕駛硬件高配車型上量元年，車載光學(xué)放量正式開啟加速。車載ADAS鏡頭需采用全玻璃方案，技術(shù)壁壘高，公司是汽車ADAS領(lǐng)域具備強(qiáng)技術(shù)積淀的公司，目前已是特斯拉、蔚來ADAS鏡頭核心供應(yīng)商，與Mobileye、Nvidia、華為戰(zhàn)略合作。在車載智能化大浪潮中，公司有望在鏡頭環(huán)節(jié)橫向攫取全球化市場份額。
　　投資建議：我們預(yù)測公司2022-2024年歸母凈利潤為3.02億元/5.49億元/9.30億元，對應(yīng)PE 45.77/25.18/14.87倍。考慮公司是車載高端ADAS鏡頭核心供應(yīng)商，享受行業(yè)量價(jià)齊升紅利，首次覆蓋給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：車載進(jìn)展不及預(yù)期、核心人員流失的風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)電子競爭加劇