>> 華安證券-東風股份(601515)增資博盛新材料&設(shè)立股權(quán)投資基金，持續(xù)完善新材料產(chǎn)業(yè)布局-221011
| 上傳日期： |
2022/10/11 |
大?。?/td>
| 383KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬遠方 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
增資博盛新材料&設(shè)立股權(quán)投資基金公告：公司于10月10日發(fā)布公告，當前正籌劃通過混合支付方式購買深圳市博盛新材料股權(quán)（從事電池、隔膜材料等研發(fā)銷售）。此次收購為公司全資子公司鑫瑞科技2022年1月支付5000萬元收購個博盛新材料8.3%股權(quán)后的再次增資，預計將持續(xù)加大公司電池隔膜產(chǎn)品在新能源汽車、儲能等新材料領(lǐng)域的產(chǎn)能布局，產(chǎn)業(yè)第二增長曲線初具雛形。此外，公司發(fā)布公告擬出資4000萬元與湖州賽澤基業(yè)私募基金設(shè)立杭州斯涵股權(quán)投資合伙企業(yè)，公司占其出資總額的99.75%。主要投資方向為新能源、儲能、新材料類高新技術(shù)行業(yè)。當前已核準完成設(shè)立登記手續(xù)。
新材料：初期規(guī)劃湖南、江蘇兩大生產(chǎn)研發(fā)基地擬建成產(chǎn)線不低于三十條。目前，湖南一期基地全面達產(chǎn)，江蘇鹽城一期基地預計于22Q4全面達產(chǎn)。鑫瑞科技自2020年進入恩捷股份供應鏈，為其供應鋰電池隔膜保護膜等耗材，公司當前與其簽訂年度框架協(xié)議，預計2022年產(chǎn)能增長幅度較大。子公司博盛新材料現(xiàn)有產(chǎn)能處于滿產(chǎn)狀態(tài)，隔膜產(chǎn)品主要供應于刀片電池。江蘇鹽城一期生產(chǎn)基地預計于22Q4全面達產(chǎn)，二期前處于設(shè)備交付階段，預計于2023年中逐步達產(chǎn)，新增產(chǎn)能將全部供給比亞迪、寧德時代等頭部電池企業(yè)。預計寧德時代儲能隔膜于2023年放量。此外，新能源、儲能領(lǐng)域帶來PET基膜需求增長，預計公司PET基膜新增產(chǎn)能于今年快速釋放。上市公司收購后，快速解決資金來源，擬加速湖南基地二期、三期，鹽城基地二期項目的投產(chǎn)進度。
藥包：1.2億元硬片生產(chǎn)項目順利推進，建設(shè)5億元高阻隔藥包制造基地完善產(chǎn)業(yè)布局。公司于22H1進入阿斯利康、費森尤斯卡比、賽諾菲、拜耳等外企客戶供貨體系，外企客戶對包裝質(zhì)量要求較高，預計增量業(yè)務毛利率較高?？毓勺庸靖ｖ稳A康投資1.2億元的江蘇泰興藥包硬片生產(chǎn)項目順利推進，當前正處于前期規(guī)劃中；此外，控股子公司擬投資5億元建設(shè)常州高阻隔藥包材智能制造基地，優(yōu)化I類藥包材產(chǎn)業(yè)布局。
投資建議公司深耕煙標30年，是煙標行業(yè)第一梯隊企業(yè)，具備產(chǎn)業(yè)鏈及規(guī)模優(yōu)勢。公司加速藥包I類藥包材、新材料產(chǎn)業(yè)布局，布局高成長賽道，拓展高附加值高成長業(yè)務賽道，綜合毛利率有望進一步提升，長成長期空間打開。預計22-24年歸母凈利潤分別為6.4/7.1/8.5億元，對應當前股價PE為13X/12X/10X，維持“買入”評級。
風險提示原材料價格波動，新業(yè)務增長不及預期，投資收益大幅波動。
|
|
