| 上傳日期： |
2022/10/11 |
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| 608KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里 |
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投資要點
公司公告：廣汽集團9月乘用車產量為228,022輛，同環(huán)比分別+41.67%/+4.00%；銷量為237,142輛，同環(huán)比分別+44.41%/+8.89%。其中，1）廣汽本田9月產量為60,647輛，同環(huán)比分別為-14.11%/-11.81%；銷量為69,040輛，同環(huán)比分別為-4.18%/-2.82%。2）廣汽豐田9月產量為91,649輛，同環(huán)比分別為+ 89.49%/+8.54%；銷量為96,000輛，同環(huán)比分別為+98.76%/+13.46%。3）廣汽傳祺9月產量為37,223輛，同環(huán)比分別為+65.14%/+16.03%；銷量為33,494輛，同環(huán)比為+46.07%/+11.81%。4）廣汽埃安9月產量30,313輛，同環(huán)比分別為+ 122.66%/+12.56%；銷量為30,016輛，同環(huán)比分別為+121.16%/+11.08%。
廣汽集團9月批發(fā)同比+44%，廣豐&埃安同比表現(xiàn)最佳。1）分品牌來看，廣本產批同環(huán)比均下滑，重點車型中皓影系列9月銷量1.16萬輛，同環(huán)比分別-12.56% /-16.56%；雅閣系列9月銷量2.44萬輛，同環(huán)比分別+22.47%/+5.57%。廣豐受基數(shù)影響同比高增長，環(huán)比表現(xiàn)也好于集團整體，重點車型中凱美瑞9月銷量2.42萬輛，同環(huán)比分別+69.79%/+6.91%；雷凌系列銷量1.72萬輛，同環(huán)比分別+49.26%/+7.17%；威蘭達系列銷量1.30萬輛，同環(huán)比分別+229.74%/+19.61%。埃安9月同環(huán)比高增長，連續(xù)5個月創(chuàng)歷史新高，新車方面，AIONYPlus于9月27日上市，定價13.98-17.98萬元。同時9月埃安推出新LOGO以及電動超跑Hyper SSR。2）分車輛類型來看。轎車9月產量為107,628輛，同環(huán)比分別+30.80%/+9.20%；銷量為107,137輛，同環(huán)比分別為+ 27.42%/+7.69%。SUV 9月產量為97,844輛，同環(huán)比分別+50.42%/-2.81%；銷量為109,033輛，同環(huán)比分別+ 64.02%/+11.85%。MPV 9月產量為22,550輛，同環(huán)比分別+65.57%/+12.63%；銷量為20,972輛，同環(huán)比分別+53.58% /+0.79%。
集團整體去庫：根據(jù)我們自建庫存體系顯示，9月廣汽集團整體去庫，企業(yè)當月庫存-9120輛（較8月），廣本/廣豐/傳祺/埃安9月企業(yè)端庫存分別-8393/-4351/+3729/+297輛（較8月）。
盈利預測與投資評級：廣汽自主+合資共振，新車周期向上。我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤預期分別為120/128/155億元，對應EPS為1.15 /1.23/1.49元，對應PE為10.30/9.64/7.96倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：疫情控制進展低于預期；新能源行業(yè)發(fā)展增速低于預期等。
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