>> 方正證券-融資融券研究日?qǐng)?bào)內(nèi)參-221012
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
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| 1202KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
夏子衍 |
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【兩融市場(chǎng)數(shù)據(jù)】
截至2022年10月10日，兩市融資融券余額15,367.21億元，其中融資余額為14,442.99億元，融券余額為924.22億元。
滬深兩市融資買入額358.85億元，融券賣出額為37.07億元。
上一交易日，市場(chǎng)主要指數(shù)表現(xiàn)：上證綜指（+0.19%），深證成指（+0.53%），創(chuàng)業(yè)板指（+1.15%）。
【兩融策略】
軍工行業(yè)觀點(diǎn)：C919成功獲頒型號(hào)合格證，首架機(jī)預(yù)計(jì)年底前交付第一家運(yùn)營商中國東方航空。C919大型客機(jī)是我國首次按照國際通行適航標(biāo)準(zhǔn)自行研制、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的噴氣式干線客機(jī)，于2007年立項(xiàng)，2017年首飛，2022年9月獲頒型號(hào)合格證，將于2022年底交付首架飛機(jī)。預(yù)計(jì)C919將在2023年實(shí)現(xiàn)批量交付、2025年具備年產(chǎn)50架的能力。C919對(duì)標(biāo)波音B737和空客A320，是民航主力機(jī)型。從空客和波音飛機(jī)交付情況看，單通道窄體客機(jī)如空客A320系列飛機(jī)和波音B737系列飛機(jī)為民航主力機(jī)型。截至2022年6月末，空客公司已累計(jì)交付10406架A320系列飛機(jī)。民航市場(chǎng)空間廣闊，C919將躋身萬億市場(chǎng)。根據(jù)《中國商飛公司市場(chǎng)預(yù)測(cè)年報(bào)（2021-2040）》，未來20年，中國航空市場(chǎng)單通道噴氣客機(jī)需求量6295架，若按C919目錄價(jià)格6.53億元人民幣計(jì)算，國內(nèi)單通道客機(jī)的市場(chǎng)空間4.1萬億元人民幣。根據(jù)中國商飛、空客和波音對(duì)未來民航市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，全球民航客機(jī)市場(chǎng)空間約為中國市場(chǎng)的5倍。C919作為后起之秀，擁有技術(shù)后發(fā)優(yōu)勢(shì)和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，訂單充足。相比競品機(jī)型，C919在整體設(shè)計(jì)上采用的先進(jìn)技術(shù)更多、自動(dòng)化程度更高，比同類飛機(jī)的油耗少12%-15%。價(jià)格方面，A320NEO系列飛機(jī)目錄價(jià)格為每架1.05-1.36億美元（2020年1月目錄價(jià)格），C919目錄價(jià)格為0.99億美元。截至2018年2月，C919大型客機(jī)國內(nèi)外客戶達(dá)到28家，訂單總數(shù)達(dá)到815架。C919實(shí)行“主制造商—供應(yīng)商”模式。大飛機(jī)主要由機(jī)體、機(jī)載設(shè)備和發(fā)動(dòng)機(jī)等構(gòu)成，其中機(jī)體價(jià)值占比30%-35%，機(jī)載設(shè)備價(jià)值占比25%-30%，發(fā)動(dòng)機(jī)價(jià)值占比20%-25%。C919飛機(jī)機(jī)體，如機(jī)頭、機(jī)身、機(jī)翼、艙門、雷達(dá)罩等部分，由國內(nèi)供應(yīng)商自主完成；飛機(jī)的航電、飛控等核心子系統(tǒng)，大多由海外供應(yīng)商與中國公司在國內(nèi)建立的合資公司提供；飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)國外型號(hào)采用LEAP-1C，國產(chǎn)型號(hào)由中國航發(fā)商發(fā)研制生產(chǎn)。建議關(guān)注大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
宏觀經(jīng)濟(jì)大幅不達(dá)預(yù)期，大盤發(fā)生大幅異常波動(dòng)，本報(bào)告基于兩融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，不構(gòu)成投資建議。
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