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投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布定點(diǎn)公告，收到奇瑞汽車定點(diǎn)通知，就某項(xiàng)目高精定位模塊系統(tǒng)開(kāi)展合作。該事件對(duì)公司加快在智能駕駛高精度定位領(lǐng)域的慣性導(dǎo)航業(yè)務(wù)，產(chǎn)生積極的作用，有利于公司的業(yè)務(wù)布局和持續(xù)發(fā)展。
　　加大慣導(dǎo)產(chǎn)品投入，IMU獲得首個(gè)訂單
　　公司近兩年快速發(fā)展慣導(dǎo)業(yè)務(wù)，2020年12月華依與上汽簽署合作開(kāi)發(fā)備忘錄，聯(lián)合開(kāi)發(fā)慣導(dǎo)技術(shù)，目前公司車載慣導(dǎo)技術(shù)已經(jīng)初步通過(guò)上汽集團(tuán)測(cè)試認(rèn)證。2022年慣導(dǎo)業(yè)務(wù)進(jìn)展加速，1月公司針對(duì)IMU業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)核心技術(shù)人推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定2022年的目標(biāo)值為1張訂單5個(gè)車型配套，觸發(fā)值為1張訂單3個(gè)車型；9月公司定增擬投入“組合慣導(dǎo)研發(fā)及生產(chǎn)項(xiàng)目”0.97億元，加速慣導(dǎo)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程。奇瑞汽車的IMU定點(diǎn)標(biāo)志著公司慣導(dǎo)產(chǎn)品受到客戶的認(rèn)可，公司慣導(dǎo)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)從0到1的突破，后續(xù)慣導(dǎo)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)客戶的從1到N突破。
　　車載慣導(dǎo)增量空間百億，隨智能化到來(lái)將快速滲透
　　慣導(dǎo)將在汽車行業(yè)快速滲透，小鵬P5/P7、理想L9、蔚來(lái)ET7等車型均開(kāi)始裝配慣導(dǎo)，2022年7月31日，哪吒S發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)全系標(biāo)配慣導(dǎo)，隨著L2+級(jí)智能化的到來(lái)，慣導(dǎo)將快速滲透，我們預(yù)計(jì)到2024年車載慣導(dǎo)市場(chǎng)空間有望達(dá)120億。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　華依科技主業(yè)從設(shè)備向服務(wù)轉(zhuǎn)型順利，2022年3月獲得新能源強(qiáng)檢認(rèn)證資質(zhì)，2022年開(kāi)始相繼獲法雷奧西門(mén)子、寧德時(shí)代等長(zhǎng)期年框協(xié)議，實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)產(chǎn)順利；同時(shí)，IMU慣導(dǎo)獲得奇瑞首個(gè)定點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)從0到1突破，后續(xù)從1到N拓展有望加速。預(yù)計(jì)2022-2024年收入分別為3.93、6.47、8.21億元，同比增長(zhǎng)22%、65%、27%。歸母凈利分別為0.6、0.9、1.2億元，同比增長(zhǎng)分別為1%、54%、33%，EPS為0.81、1.24、1.65元/股，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE為72/47/35X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)影響生產(chǎn)、汽車終端需求不及預(yù)期等。