>> 東吳證券-“技術(shù)分析擁抱選股因子”系列研究(十一)：新價量相關(guān)性RPV選股因子，相關(guān)性是價量配合最好的尺-221011
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
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| 1865KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
高子劍 |
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研究結(jié)論
前言：這是東吳金工“技術(shù)分析擁抱選股因子”系列研究的第十一篇報告，本篇報告首先總結(jié)了我們以往價量關(guān)系研究中的四項重要結(jié)論，通過劃分價量四象限，利用月度IC均值有效甄別出價量相關(guān)性因子的反轉(zhuǎn)效應(yīng)和動量效應(yīng)，在“動量因子切割”研究的基礎(chǔ)上，以相關(guān)性的形式加入“成交量”的信息，分別為日內(nèi)、隔夜的價量相關(guān)性找到最佳代表，并完成信息疊加，得到既新穎又“能打”的RPV因子，顯著提高了日頻CPV的穩(wěn)定性，再度確認了相關(guān)性是評估價量配合最好的一把尺。
日內(nèi)價量相關(guān)性：日內(nèi)部分的價量關(guān)系表現(xiàn)為“日內(nèi)量”能夠?qū)Α叭諆?nèi)價”起到增強作用，以二者相關(guān)系數(shù)為基礎(chǔ)構(gòu)造的選股因子呈現(xiàn)出反轉(zhuǎn)效應(yīng)，因子值越小，未來20日股價越傾向于上漲。
隔夜價量相關(guān)性：隔夜與日內(nèi)截然不同，推動隔夜股價變動的力量并非來源于當(dāng)日的開盤集合競價成交量，隔夜的價量邏輯暗藏于“昨日量”與“今日價”的錯配關(guān)系之中。以“昨日量”和“今日價”的相關(guān)系數(shù)為基礎(chǔ)構(gòu)造的選股因子呈現(xiàn)出動量效應(yīng)，因子值越大，未來20日股價越傾向于上漲。
日內(nèi)與隔夜信息疊加：日內(nèi)與隔夜的價量相關(guān)性因子分別橫截面中性化后線性做差，合成新價量相關(guān)性RPV因子。在回測期2014/01/01-2022/07/31內(nèi)，以全體A股為研究樣本，新因子IC均值約為-0.034，年化ICIR約為-2.55，10分組多空對沖的年化收益約為17.33%，信息比率約為2.71，月度勝率高達81.37%，最大回撤僅為5.23%，相比日頻CPV，穩(wěn)定性顯著提升。
風(fēng)險提示：本報告所有統(tǒng)計結(jié)果均基于歷史數(shù)據(jù)，未來市場可能發(fā)生重大變化。
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