>> 東證期貨-商品期貨熱點報告-自下而上看需求：穩(wěn)增長及復(fù)工力度跟蹤(三十)-221010
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
大小： |
6316KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹洋,孫偉東,顧萌 |
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★下游開復(fù)工強度跟蹤情況匯總（截至2022/9/30當(dāng)周）：
2022年，穩(wěn)增長是貫穿全年的需求主線，黑色、有色和部分化工品下游涉及了房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)等諸多領(lǐng)域，其消費情況也能夠反映下游終端實際需求的變化和市場情緒。截至9月30日當(dāng)周，終端需求持續(xù)復(fù)蘇，行業(yè)間復(fù)蘇力度出現(xiàn)分化。
地產(chǎn)前端：建材需求存季節(jié)性改善，節(jié)前終端補庫也放大了表需的波動。建材表觀消費量明顯環(huán)比回升，混凝土產(chǎn)能利用率也繼續(xù)小幅增加。需求同比降幅整體有所收窄，關(guān)注國慶假期后需求的改善能否持續(xù)。假日期間商品房高頻成交同比再度轉(zhuǎn)負(fù)。多數(shù)集中供地城市開始第三批供地開始，但土地成交熱度提升則相對有限。
地產(chǎn)后端：季節(jié)性旺季下，玻璃和鋁型材需求恢復(fù)進(jìn)程出現(xiàn)分化。玻璃方面，下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，補庫意愿較假期期間稍有增強，部分廠家以漲促銷。終端需求表現(xiàn)仍顯疲軟，多地疫情反復(fù)對物流運輸和企業(yè)復(fù)工均有影響。鋁型材規(guī)模企業(yè)開工率環(huán)比上漲，鋁棒庫存去化，鋁棒加工費小幅上漲。部分工業(yè)型材例如新能源與工程設(shè)備相關(guān)訂單有所增加。后續(xù)仍需關(guān)注房地產(chǎn)政策對終端需求的拉動。
基建：鍍鋅管和焊管成交量還處于高位并持續(xù)環(huán)比回升，微觀反饋華北、華東、華南基建需求環(huán)比仍有改善。與電線電纜相關(guān)的鋁線纜龍頭企業(yè)開工率回升，多數(shù)企業(yè)按訂單生產(chǎn)，企業(yè)成品庫存有所下降。目前國網(wǎng)等終端提貨較為積極，電網(wǎng)新增招標(biāo)預(yù)計出現(xiàn)在四季度，國內(nèi)外需求均有回升的趨勢。
制造業(yè)：鋼材方面，板材消費季節(jié)性有所回升，節(jié)前備貨也帶動熱卷、冷軋需求回升，持續(xù)性還需要觀察。微觀調(diào)研顯示，近期家電出口訂單略有好轉(zhuǎn)，對排產(chǎn)有所一定帶動。乘用車銷量同比仍正增長，環(huán)比有所下降。出口接單略有轉(zhuǎn)好，幅度也比較有限。橡膠方面，國慶假期期間，國內(nèi)全鋼胎和半鋼胎企業(yè)開工率大幅回落。
★風(fēng)險提示：政策端變化或大宗商品價格異動對下游需求產(chǎn)生明顯擾動。
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