>> 興業(yè)證券-近岸蛋白(688137)始于技術的產(chǎn)品+服務一體化上游蛋白平臺-221012
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
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| 1829KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持（首創(chuàng)） |
作者： |
孫媛媛,黃翰漾,東楠 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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專注于重組蛋白應用解決方案的生命科學上游企業(yè)：近岸蛋白致力于為下游客戶提供及時、穩(wěn)定、優(yōu)質的產(chǎn)品及服務，主要包括靶點及因子類蛋白、重組抗體、酶及試劑等，涵蓋生物藥、生命科學基礎研究、體外診斷、mRNA疫苗藥物等諸多領域?；陂L期的實踐經(jīng)驗及技術開發(fā)積累，公司綜合了23項核心技術搭建了公司技術平臺。公司打破傳統(tǒng)蛋白設計理念，實現(xiàn)定向進化蛋白質性能，根據(jù)客戶需求研發(fā)生產(chǎn)出高性能抗體及符合藥企質量體系生產(chǎn)要求的酶及試劑。同時，公司建立了規(guī)?；a(chǎn)平臺，突破了相關產(chǎn)品從實驗室到大規(guī)模生產(chǎn)的瓶頸。公司已覆蓋數(shù)千家企業(yè)與科研機構，遍布全球；并與國內(nèi)外知名企業(yè)建立了合作關系，助力全球生物醫(yī)藥企業(yè)和體外診斷企業(yè)的研發(fā)和生產(chǎn)。同時，公司高度關注行業(yè)前沿研究，為廣大科研單位提供產(chǎn)品與技術支持，幫助生命科學研究順利進行。
下游需求推動本土重組蛋白行業(yè)快速創(chuàng)新成長：目前重組蛋白已廣泛應用于多個醫(yī)藥細分領域，如生物藥、疫苗、體外診斷等；同時作為酶、試劑、原料等也幾乎參與了上游研發(fā)、生產(chǎn)的各個核心環(huán)節(jié)。隨著國內(nèi)生物制藥行業(yè)的蓬勃發(fā)展以及新冠疫情的影響，中國重組蛋白市場發(fā)展勢頭強勁，預計2025年市場規(guī)模將達到337.7億人民幣，2020-2025年間年復合增長率接近18.4%。全球重組蛋白科研試劑市場長期由國外品牌占據(jù)，在全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈加速重塑的背景下，中國重組蛋白行業(yè)的創(chuàng)新成長已逐步成為下游創(chuàng)新藥、創(chuàng)新疫苗與創(chuàng)新醫(yī)療器械穩(wěn)步發(fā)展的重要基石之一，國產(chǎn)企業(yè)正加速實現(xiàn)進口替代。
盈利預測與評級：近岸蛋白作為國內(nèi)起步較早、布局全面、技術領先的生命科學上游企業(yè)，有望充分受益于國內(nèi)生物藥、新型疫苗、體外診斷等下游產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，憑借自身獨特的技術優(yōu)勢與過硬的產(chǎn)品口碑逐步實現(xiàn)進口替代，并積極開拓新興市場。公司在mRNA疫苗領域的先發(fā)布局，也有望為近年來茁壯成長的下游企業(yè)賦能，共同推進國產(chǎn)mRNA疫苗的創(chuàng)新研發(fā)。我們預計2022-2024年EPS分別為2.22元、3.25元、4.20元，對應10月11日收盤價，PE分別為30.2倍、20.6倍、16.0倍，首次覆蓋，給予“審慎增持”評級。
風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預期，技術升級迭代的風險，新冠疫情對公司經(jīng)營業(yè)績的影響，競爭格局變動風險，國外市場經(jīng)營穩(wěn)定性的風險，產(chǎn)品銷售價格下降的風險等
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