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半導(dǎo)體設(shè)備及電子元器件推動(dòng)3Q業(yè)績高增長
　　北方華創(chuàng)公布3Q22業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)3Q22營收為40.00-50.00億元，同比增長55.9%-94.9%，中位數(shù)為45.00億元，同比增長75.4%。3Q22歸母凈利潤為8.00-10.40億元，同比增長129.9%-198.9%。我們認(rèn)為半導(dǎo)體設(shè)備仍然是公司增長的主要驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)電子元器件業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，公司在手訂單充足，維持22/23/24年收入預(yù)測(cè)149.81/215.42/281.43億元及歸母凈利潤預(yù)測(cè)18.65/27.26/35.28億元，維持“買入”及目標(biāo)價(jià)400元，考慮到公司平臺(tái)化布局抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，給予2022年14倍PS，高于行業(yè)均值13.1x。
　　3Q22凈利潤大幅成長，2022年盈利水平有望實(shí)現(xiàn)高速增長
　　公司預(yù)告三季度歸母凈利潤中位數(shù)為9.20億元，同比增長164%，公司盈利能力持續(xù)有效提升，我們認(rèn)為主要受益于1）國內(nèi)晶圓廠資本開支維持高強(qiáng)度，國產(chǎn)化率提升拉動(dòng)公司業(yè)績：2）設(shè)備研發(fā)進(jìn)展順利，半導(dǎo)體設(shè)備等高毛利產(chǎn)品收入占比逐季提升帶動(dòng)產(chǎn)品組合改善；3）電子元器件業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)凸顯拉高毛利率。我們認(rèn)為隨著公司產(chǎn)品迭代及同時(shí)公司規(guī)模效益凸顯，公司盈利能力改善有望成為中長期趨勢(shì)。公司發(fā)布2022年股權(quán)激勵(lì)，有助于增強(qiáng)公司凝聚力，調(diào)動(dòng)核心員工積極性。公司當(dāng)前在手訂單充足，2022年收入有望實(shí)現(xiàn)55%的高增速。
　　間接控股子公司磁電科技被納入U(xiǎn)VL，整體影響可控
　　10月7日消息，美國商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）將北京北方華創(chuàng)磁電科技有限公司納入“未經(jīng)核實(shí)清單”（UVL）。磁電科技是公司全資子公司北京北方華創(chuàng)真空技術(shù)有限公司的控股子公司，主要從事磁性材料行業(yè)裝備的制造、銷售等業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為應(yīng)用于磁性材料行業(yè)的鍍膜、燒結(jié)、擴(kuò)散、速凝甩帶等設(shè)備，2021年?duì)I業(yè)收入占比0.5%。公司公告表示磁電科技此次被列入U(xiǎn)VL總體影響可控，不會(huì)對(duì)上市公司正常經(jīng)營產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。
　　維持買入及目標(biāo)價(jià)400.00元
　　受近期美國商務(wù)部出臺(tái)出口管制新規(guī)影響，近期A股半導(dǎo)體板塊股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。新規(guī)具體影響有待評(píng)估，我們維持盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)不變，維持22/23/24年收入預(yù)測(cè)149.81/215.42/281.43億元及歸母凈利潤預(yù)測(cè)18.65/27.26/35.28億元。維持“買入”及目標(biāo)價(jià)400元，考慮到公司平臺(tái)化布局抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，給予2022年14倍PS，高于行業(yè)均值13.1x。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)入下行周期的風(fēng)險(xiǎn)；設(shè)備研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。