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■一級(jí)市場(chǎng)：信用債凈融資由正轉(zhuǎn)負(fù)，發(fā)行成本下行。本月（9月1日- 9月30日）信用債發(fā)行1504.0只，發(fā)行額11892.8億元，環(huán)減10.4%；償還額（含到期回售，下同）13136.1億元，環(huán)增0.6%；凈融資額-1243.3億元，由正轉(zhuǎn)負(fù)。9月信用債發(fā)行加權(quán)久期為2.43年，較上月縮短0.03年；9月信用債加權(quán)發(fā)行成本2.93%，較上月下行5BP。從品種來(lái)看，除資產(chǎn)支持證券發(fā)行量小幅增加外，其余券種發(fā)行量均有不同程度減少，主力發(fā)行券種為短融和公司債，占比分別為31.3%和25.4%。從期限來(lái)看，仍以1年（含）以內(nèi)和1-3（含）年期為主，分別較上月環(huán)減10.9%和11.5%，占比分別為38.8%和34.4%。從等級(jí)來(lái)看，發(fā)行主力仍為AAA級(jí)，占比52.6%。
　　地產(chǎn)債凈融資額有所改善，凈融資-48.9億元，發(fā)行仍以國(guó)企為主。
　　城投債仍為凈融資主力，凈融資139.3億元，較上月減少1,363.2億元。
　　■二級(jí)市場(chǎng)：到期收益率集體上行，信用利差被動(dòng)收窄。各等級(jí)到期收益率上行2-7BP，其中，AA+等級(jí)中短期票據(jù)到期收益率上行幅度最大，1YAA+、3YAA+、5YAA+級(jí)分別上行5BP、6BP、7BP。本月信用利差被動(dòng)收窄，本月中短期票據(jù)信用利差除3YAA+小幅走闊外，信用利差均收窄，其中5年期收窄幅度最大，5YAAA、5YAA+、5YAA分別收窄14BP、9BP、12BP，其余品種收窄幅度均小于1BP。期限利差和等級(jí)利差均有所分化。地產(chǎn)債方面，本月地產(chǎn)債信用利差有所分化，3Y品種以走闊為主，5Y品種集體收窄；期限利差和等級(jí)利差也均有所分化。城投債方面，本月城投債信用利差多數(shù)走闊，期限利差集體收窄，等級(jí)利差多數(shù)走闊。
　　■主體評(píng)級(jí)方面，本月共有2家企業(yè)主體評(píng)級(jí)被調(diào)低，所屬行業(yè)均為工業(yè)；評(píng)級(jí)展望方面，本月共有25家企業(yè)主體評(píng)級(jí)展望被調(diào)低或主體評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，其中房地產(chǎn)業(yè)9家；本月共有4家企業(yè)被列入評(píng)級(jí)觀察名單，分布于房地產(chǎn)、金融、材料、工業(yè)。
　　■本月負(fù)面輿情主體集中于地產(chǎn)和城投，地產(chǎn)以債務(wù)逾期、評(píng)級(jí)下調(diào)為主，城投涉及新增借款比例過高、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)等。地產(chǎn)債方面，正榮地產(chǎn)子公司未能清償?shù)狡趥鶆?wù)、華夏控股公司及下屬子公司新增逾期債務(wù)金額112.9億元等；穆迪下調(diào)正榮地產(chǎn)、弘陽(yáng)地產(chǎn)、遠(yuǎn)洋集團(tuán)等家族評(píng)級(jí)，惠譽(yù)下調(diào)旭輝、遠(yuǎn)洋集團(tuán)等評(píng)級(jí)。城投方面，紹興柯橋區(qū)建設(shè)、嘉善國(guó)資投資、鹽城城南新區(qū)建投等當(dāng)年累計(jì)新增借款占上年末凈資產(chǎn)比例超20%，常高新集團(tuán)等無(wú)償劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑和處理偏差；信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期等