久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司10月12日晚預告22年三季報業(yè)績，前三季度公司歸母凈利潤預計15.38-15.68億，同比增長28.38%-30.86%；Q3歸母凈利7.42-7.71億，同比增長25%-30%。此前，公司亦公告擬將公司持有的全資子公司鹽城東山60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國星光電，若本次交易完成后公司將持有鹽城東山40%股權(quán)。我們點評如下：
　　整體業(yè)績符合公司前期指引，Q3增量主要源于A客戶新品需求及新能源業(yè)務放量加速增長。業(yè)務端來看，PCB方面，A客戶Q3新品需求較佳，為公司軟板業(yè)務提供穩(wěn)定增長動能，而硬板繼續(xù)保持穩(wěn)步增長，汽車軟硬板業(yè)務隨客戶訂單不斷導入增速持續(xù)提升；精密組件方面，汽車電子領(lǐng)域拓展順利，電池結(jié)構(gòu)件、白車身、散熱等產(chǎn)品持續(xù)導入量產(chǎn)，目前公司產(chǎn)品單車ASP已突破3000元，整體業(yè)務增速較快；觸控及光電顯示業(yè)務因經(jīng)濟環(huán)境及下游需求疲軟持續(xù)，收入端或有一定下滑，但利潤貢獻占比低故影響有限。而成本費用端，上游原材料處于下行趨勢且美元Q3進一步走強為公司整體毛利率改善帶來正面作用。
　　擬將鹽城東山股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國星光電，雙強聯(lián)合望發(fā)揮LED顯示業(yè)務協(xié)同。公司擬將鹽城東山60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國星光電，鹽城東山是公司LED顯示業(yè)務的經(jīng)營主體，而國星光電主營LED中游封裝業(yè)務，兩者在LED顯示領(lǐng)域均占據(jù)較高的市場份額，此次交易將有利于行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源的整合和配置，進一步發(fā)揮協(xié)同效應。若本次交易完成后，公司持有鹽城東山40%股權(quán)，相關(guān)收入將出表，而利潤將作為投資收益。據(jù)公司財報，鹽城東山21年全年收入約26億同比增長20.4%，22H1收入11.3億同比下滑-3.3%，毛利率12.6%低于公司核心主業(yè)，若明年出表將進一步優(yōu)化公司產(chǎn)品業(yè)務結(jié)構(gòu)，有望提升綜合毛利率，對公司整體業(yè)績或?qū)a(chǎn)生積極影響。
　　展望Q4及明年，公司進一步聚焦核心客戶主業(yè)，有望打開長線增量空間。據(jù)公司目前各業(yè)務訂單情況，公司有望實現(xiàn)全年業(yè)績增長目標。Q4 A客戶需求保持穩(wěn)步增長，汽車電子業(yè)務規(guī)模隨客戶導入和產(chǎn)能釋放加速擴張，觸控及光電顯示業(yè)務積極拓寬客戶群，受下游需求疲軟影響整體有限。展望明年，公司將導入高份額A客戶Display模組料號，軟板增量貢獻可期；汽車電子業(yè)務單車ASP有望突破5000元，投入進一步加大帶來產(chǎn)能的快速擴充，迎來量價齊升的高速增長期；而觸控及光電顯示業(yè)務，隨著光電顯示業(yè)務出售轉(zhuǎn)讓逐步落實后出表，而觸控類積極拓展至汽車、工控等新領(lǐng)域，公司整體業(yè)務結(jié)構(gòu)有望進一步優(yōu)化，盈利能力有望得到提升?？傮w而言，公司今明年圍繞A+T兩大核心客戶持續(xù)深耕，將為公司帶來長期充足增長動能。
　　維持“強烈推薦”投資評級。我們繼續(xù)看好東山精密卡位A客戶獲穩(wěn)健增長，同時深耕T客戶布局新能源汽車賽道，打開第二增長曲線的戰(zhàn)略機遇。考慮公司A+T核心業(yè)務的增長及管理層面的降本增效，我們最新預計22-24年營收為346.6/392.6/443.7億，歸母凈利潤為23.2/28.2/34.0億，對應EPS為1.36/1.65/1.99元，對應當前股價PE為17.0/14.0/11.6倍，維持“強烈推薦”評級。
　　風險提示：客戶需求低于預期、同行競爭加劇、疫情影響惡化。