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轉(zhuǎn)債基本情況分析：
　　麥米轉(zhuǎn)2發(fā)行規(guī)模12.20億元，債項(xiàng)與主體評級為AA-/AA-級；轉(zhuǎn)股價30.99元，截至2022年10月11日轉(zhuǎn)股價值89.38元；發(fā)行期限為6年，各年票息的算術(shù)平均值為1.30元，到期補(bǔ)償利率15%，屬于新發(fā)行轉(zhuǎn)債較高水平。按2022年10月11日6年期AA-級中債企業(yè)債到期收益率6.19%的貼現(xiàn)率計(jì)算，債底為86.18元，純債價值一般。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉(zhuǎn)股對總股本的攤薄壓力為7.91%，對流通股本的攤薄壓力為9.59%，對現(xiàn)有股本的攤薄壓力較小。
　　中簽率分析：
　　截至2022年10月11日，公司前三大股東童永勝、香港中央結(jié)算有限公司(陸股通)、王萍分別持有占總股本19.05%、9.84%、7.28%的股份，前十大股東合計(jì)持股比例為52.15%，根據(jù)現(xiàn)階段市場打新收益與環(huán)境來預(yù)測，首日配售規(guī)模預(yù)計(jì)在60%左右。剩余網(wǎng)上申購新債規(guī)模為4.88億元，因單戶申購上限為100萬元，假設(shè)網(wǎng)上申購賬戶數(shù)量介于950-1050萬戶，預(yù)計(jì)中簽率在0.0046%-0.0051%左右。
　　申購價值分析：
　　公司所處行業(yè)為其它電源設(shè)備（申萬三級），從估值角度來看，截至2022年10月11日收盤，公司PE(TTM)為33倍，在收入相近的5家同業(yè)企業(yè)中處于同業(yè)中等水平，市值137.83億元，處于同業(yè)較高水平。截至2022年10月11日，公司今年以來正股下跌12.96%，同期行業(yè)（申萬一級）指數(shù)下跌18.82%，萬得全A下跌22.24%，上市以來年化波動率為43.35%，股價彈性較大。公司目前股權(quán)質(zhì)押比例為5.16%，存在一定的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。
　　麥米轉(zhuǎn)2規(guī)模一般，債底保護(hù)一般，平價低于面值。參考同行業(yè)內(nèi)三花轉(zhuǎn)債（規(guī)模為29.98億元，評級為AA+，轉(zhuǎn)股溢價率為27.76%）和西子轉(zhuǎn)債（規(guī)模為11.10億元，評級為AA，轉(zhuǎn)股溢價率為38.05%），綜合考慮，我們給予麥米轉(zhuǎn)2上市首日32%的溢價，預(yù)計(jì)上市價格為118元左右，建議積極參與新債申購。
　　公司經(jīng)營情況分析：
　　2022年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.05億元，較上年同期增長39.59%，營業(yè)成本20.71億元，較上年同期增長46.33%；歸母凈利潤2.24億元，同比增長14.97%，實(shí)現(xiàn)銷售毛利率23.43%，同比下降3.53pct，實(shí)現(xiàn)銷售凈利率8.43%，同比下降1.88pct。
　　競爭優(yōu)勢分析：
　　企業(yè)定位：電氣控制和節(jié)能領(lǐng)域方案的杰出提供者。1）清晰有效的戰(zhàn)略布局。公司聚焦電力電子及相關(guān)控制核心技術(shù)，并向交叉領(lǐng)域和新興領(lǐng)域延伸；2）雄厚的技術(shù)積累。公司圍繞電力電子和相關(guān)控制技術(shù)領(lǐng)域自主構(gòu)建了三大核心技術(shù)平臺；3）優(yōu)秀、穩(wěn)定的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢。公司董事長兼總經(jīng)理童永勝博士擁有二十多年電力電子行業(yè)研發(fā)和管理經(jīng)驗(yàn)。
　　風(fēng)險提示：
　　1）發(fā)行可轉(zhuǎn)債到期不能轉(zhuǎn)股的風(fēng)險；2）攤薄每股收益和凈資產(chǎn)收益率的風(fēng)險；3）信用評級變化的風(fēng)險；4）正股波動風(fēng)險。