>> 中信期貨-貴金屬策略日報：聯(lián)儲貨幣紀要公布，驗證年底轉(zhuǎn)向觀點-221013
| 上傳日期： |
2022/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡 |
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昨日貴金屬維持震蕩，黃金企穩(wěn)狀態(tài)明顯。10年期抗通脹債券利率震蕩，通脹預期在2.3%附近，美元指數(shù)上沖動力不足。原因在于，昨日市場公布美聯(lián)儲貨幣紀要，盡管強調(diào)了為了控制通脹犧牲就業(yè)在所不惜，但也開始考慮，減輕對經(jīng)濟前景造成不利影響的風險，即減緩加息，觀察政策落地的可能。美聯(lián)儲理事沃勒在上周曾表示，后續(xù)幾周里出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)對11月會議的影響有限。
以上內(nèi)容驗證了我們四季報觀點：參考美聯(lián)儲本年目標利率中位數(shù)4.4%，明年4.6%的標準，到12月如果美聯(lián)儲分別加息0.75%，0.5%，利率至4.5%，則伴隨貨幣政策傳導至實體經(jīng)濟，以及供應端對通脹的影響，后續(xù)價格邏輯或有變化，或?qū)⒎崔D(zhuǎn)向上。
市場正在等待9月通脹數(shù)據(jù)帶來新信息，強調(diào)的是，當前更重要的是核心通脹的變化和整體通脹能否大幅回落。
此外，我們建議逢高做空表征總需求的銅金比（時間點或在11月），關注后續(xù)金油比回升機會，以及白銀短缺是否長期持續(xù)。
操作建議：1.長線做空銅金比，時間點在或在11月后；2.關注地緣政治發(fā)展，之后金油比回升可能；3.關注白銀短缺情況是否持續(xù)，上周五LBMA白銀庫存繼續(xù)下滑；4。機會等待到年底。
風險因子：1.美聯(lián)儲貨幣政策變化；2.通脹預期變化
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