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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　我們認(rèn)為，公司出欄穩(wěn)步上升，養(yǎng)殖成本逐步降低，隨未來產(chǎn)能利用率提高，成本降低及未來出欄成長性可期。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評級。我們維持公司2022~2024年EPS預(yù)計(jì)為0.32元、1.22元、1.44元。維持公司15.89元目標(biāo)價(jià)，維持“增持”評級。
　　事件：公司公布9月份生豬銷售月報(bào)，9月份銷售生豬20.23萬頭，銷量環(huán)比下降1.80%，同比增長28.04%；銷售收入4.79億元，銷售收入環(huán)比增長7.88%，同比增長112.89%。銷售均價(jià)（扣除仔豬、種豬后）22.35元/公斤，均重120.84公斤。
　　公司出欄量穩(wěn)步增長，養(yǎng)殖成本持續(xù)下降。2022年9月公司生豬銷售收入環(huán)比、同比增長的主要原因在于河南、甘肅新建養(yǎng)殖基地投產(chǎn)后產(chǎn)能釋放，公司生豬出欄量有較大增長；同時(shí)公司養(yǎng)殖成本持續(xù)下降至17元/公斤，未來隨著產(chǎn)能利用率提高，2022年公司整體育肥成本有望降低。
　　豬價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高，助推公司業(yè)績增長。從豬價(jià)來看，8月至年底，行業(yè)邊際供給向下，需求向上的方向是明確的。供給端，能繁母豬下降仍在影響當(dāng)期生豬出欄，按照市場普遍認(rèn)可的2022年4月業(yè)能繁母豬達(dá)到最低來看，產(chǎn)能周期影響的豬價(jià)至少持續(xù)到2023年一季度。需求端，越接近年底，市場消費(fèi)情況將越好，隨著整體需求改善與供給收縮的影響，預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)將緩步上行，助推公司業(yè)績增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫病風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、原材料價(jià)格波動(dòng)。