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本報告導(dǎo)讀：本文解讀深耕醫(yī)藥賽道，秉承好賽道、好公司、好價格投資理念，攻守兼?zhèn)洹⑦x股能力優(yōu)秀的基金經(jīng)理——華安基金劉瀟。我們認為，劉瀟女士管理的產(chǎn)品是醫(yī)藥行業(yè)主題配置中攻守兼?zhèn)涞耐顿Y選擇。
　　摘要：
　　核心推薦理由：
　　1）超額收益穩(wěn)定，醫(yī)藥賽道攻守兼?zhèn)?，風(fēng)險收益比領(lǐng)先同類。
　　2）動態(tài)均衡配置，善于把握醫(yī)藥細分賽道邏輯中的變與不變。
　　3）投資洞微求真，選股能力、擇時能力、交易能力優(yōu)秀。
　　基金經(jīng)理簡介：劉瀟女士，12年證券從業(yè)經(jīng)驗，3.6年投資管理年限。在管基金產(chǎn)品為華安醫(yī)療創(chuàng)新A，規(guī)模11.35億元。
　　投資框架：在好賽道中選擇好公司，然后以好價格買入。采用均衡配置的思想，增強組合抵御單一行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險的能力。根據(jù)中短期和長期邏輯的驗證，積極調(diào)整組合，提前把握拐點。
　　投資業(yè)績：（1）攻守兼?zhèn)洌瑯I(yè)績優(yōu)異：任職期間相對同類平均的年化超額收益達15.46%，風(fēng)險收益比高；（2）跟蹤誤差小，信息比率高：代表產(chǎn)品任期跟蹤誤差11.77%，信息比率高達2.84，同類排名前列；（3）下跌和上漲市場環(huán)境下表現(xiàn)突出，同類排名前20%。
　　投資特征：（1）行業(yè)配置適度偏離，細分板塊相對均衡：少量配置醫(yī)藥行業(yè)外延板塊，細分領(lǐng)域偏好醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械板塊；（2）持股集中度較低：前十大重倉股集中度平均為41%，持股數(shù)量隨規(guī)模增長；（3）換手率較高：換手率高于同類平均，注重交易和選股。
　　投資能力：（1）擇時能力優(yōu)秀：月度擇時勝率高于60%，能夠根據(jù)市場變化及時調(diào)整倉位，獲得正向擇時收益；（2）選股能力同類領(lǐng)先：重倉股收益顯著，選股能力長期為正，任職期間均值居于同類第二；（3）交易能力突出：非重倉股挖掘能力強，亦貢獻初顯著超額收益。
　　職業(yè)素養(yǎng)：保持熱愛，洞微求真。基金經(jīng)理熱愛醫(yī)藥投資工作，保持著高強度的公司調(diào)研頻率，以聰敏的觀察洞見理解企業(yè)的長期投資價值，以在投資者抱團、非理性上漲和過度悲觀等行情中，堅守清晰穩(wěn)定的投資框架，明辨投資中的變與不變。
　　行業(yè)觀點：醫(yī)藥長青，后市不必悲觀，關(guān)注子行業(yè)公司壁壘，二線龍頭企業(yè)或性價比更優(yōu)。醫(yī)保和集采對行業(yè)的沖擊有所緩和，中國企業(yè)在中美貿(mào)易摩擦中仍然具有本土化優(yōu)勢；醫(yī)藥整體估值低位，業(yè)績景氣度有所改善。關(guān)注醫(yī)療器械、耗材、藥房、藥品等公司。
　　風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。