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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司9月單月收入環(huán)比和同比增長(zhǎng)顯著。公司作為SiP模組龍頭，深度受益于大客戶新品發(fā)布后旺季拉貨。同時(shí)其汽車電子加速放量，未來增長(zhǎng)動(dòng)力充足。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)25.6元。我們維持公司2022-2024年EPS為1.28/1.64/2.01元，給予其2022年20倍PE，維持目標(biāo)價(jià)25.6元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　公司9月營(yíng)收持續(xù)高增，旺季效應(yīng)顯著。在大客戶新品拉貨帶動(dòng)下，公司SiP模組旺季效應(yīng)顯著，同時(shí)汽車電子業(yè)務(wù)等加速成長(zhǎng)。公司9月單月收入78.6億元，同比增加42.8%，環(huán)比增加11.0%。公司前三季度營(yíng)收達(dá)495.3元，同比增加35.6%；單Q3營(yíng)收達(dá)205.9億元，同比增長(zhǎng)44.5%，環(huán)比增長(zhǎng)37.4%。
　　域控制與Powertrain產(chǎn)品加速放量，汽車業(yè)務(wù)迎高速發(fā)展。公司Powertrain產(chǎn)品和域控制加速放量，并布局功率模塊組裝與測(cè)試環(huán)節(jié)，2022年將量產(chǎn)車用IGBT模塊，2023年將量產(chǎn)車用SiC模塊，未來訂單有望逐步上量。
　　大客戶新品發(fā)布帶動(dòng)SiP模組旺季持續(xù)拉貨，公司作為龍頭深度受益。A客戶Watch系列健康功能與續(xù)航迎來升級(jí)帶動(dòng)需求有望增長(zhǎng)。而新一代AirpodsPro2音質(zhì)、續(xù)航等功能顯著提升疊加間隔三年更新后釋放的舊款換機(jī)需求，新品銷量有望進(jìn)一步提升。公司配套A客戶手機(jī)、Watch和TWS耳機(jī)的SiP模組多年，龍頭地位穩(wěn)固，有望受益于新品拉貨。而考慮到未來MR/AR新產(chǎn)品同樣有望導(dǎo)入SIP模塊化設(shè)計(jì)，公司作為行業(yè)龍頭有望拿下更多增量空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情惡化的風(fēng)險(xiǎn)；中美貿(mào)易摩擦的不確定性