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公司概況
　　公司深耕鉛酸電池和鋰電業(yè)務(wù)，2017年切入燃料電池領(lǐng)域，發(fā)展至今公司已成為集化學(xué)電源、新能源儲能、動(dòng)力電池、燃料電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的企業(yè)，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布全球100多個(gè)國家和地區(qū)。
　　公司主營業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)分析
　　受益于鋰電和燃料電池產(chǎn)品的放量，2022年H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.02億元，同比增長17.11%。分產(chǎn)品看，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)鉛酸電池貢獻(xiàn)約65%的營業(yè)收入；鋰電業(yè)務(wù)的占比在近兩年明顯放大，處在放量上行周期；燃料電池業(yè)務(wù)隨著商業(yè)化推廣的不斷進(jìn)行，其占比在2022H1亦有所提高。2022H1公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.75億元，同比增長196.19%，業(yè)績得到明顯修復(fù)。預(yù)計(jì)隨著業(yè)務(wù)的不斷推進(jìn)，未來公司的業(yè)績將得到進(jìn)一步改善。
　　行業(yè)分析和公司競爭優(yōu)勢分析
　　在氫能領(lǐng)域，示范城市群帶頭推動(dòng)2022年1-8月我國燃料電池累計(jì)銷量達(dá)到1888輛，同比增長1.6倍，2022年全年燃料電池裝機(jī)量有望突破800MW，氫能的產(chǎn)業(yè)推廣處在加速階段。基于自身的技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，公司已完成氫能上中下游全產(chǎn)業(yè)布局，推出多款燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品，供應(yīng)下游整車廠，累計(jì)運(yùn)營里程超過1200萬公里，產(chǎn)品性能獲得客戶認(rèn)可。公司的燃料電池和電池電堆產(chǎn)能充沛，有望受益于氫能產(chǎn)業(yè)示范推廣不斷深入帶來的市場紅利。在鉛酸電池和鋰離子電池領(lǐng)域中，公司主要向UPS和通信領(lǐng)域的客戶提供蓄電池解決方案。在“新基建”發(fā)展理念的推動(dòng)下，未來我國在5G基建、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等關(guān)鍵領(lǐng)域的投入和建設(shè)力度將不斷加大，鉛酸電池和鋰離子電池作為電源端重要的設(shè)備，未來將有望受益于下游應(yīng)用場景不斷豐富和規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大帶來的需求提升。2021年11月湖北雄韜鋰電二期項(xiàng)目開工建設(shè)，為公司的發(fā)展增添源動(dòng)力。
　　盈利預(yù)測
　　預(yù)計(jì)2022-2024年公司可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.07/51.45/64.36億元，歸屬母公司凈利潤1.65/2.50/3.34億元。公司EPS分別是0.43/0.65/0.87，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別37.06/24.39/18.27。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、氫能行業(yè)推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、燃料電池成本下降不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)