>> 長江證券-華夏芯片ETF(159995)聚焦核心賽道，有望迎來估值修復(fù)與業(yè)績回升-221012
| 上傳日期： |
2022/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
長江證券 |
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作者： |
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國證半導(dǎo)體芯片指數(shù)從滬深市場中選取30只業(yè)務(wù)涉及芯片產(chǎn)業(yè)中材料、設(shè)備、設(shè)計、制造、封裝和測試等的上市公司證券作為樣本，以反映芯片產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。
國證芯片成分股共計30只，包含北方華創(chuàng)、紫光國微等市值超千億的公司，同時500億以上的公司權(quán)重合計占比67%，500億以下的合計占比約33%，重點聚焦半導(dǎo)體制造龍頭。前十大成分股加權(quán)平均ROE約為16%，Wind一致預(yù)期未來2年凈利潤增速高達37%左右，兼具盈利能力和高彈性。指數(shù)PE處于歷史位，安全邊際充足，指數(shù)的估值已經(jīng)具備吸引力，投資價值相對凸顯。（數(shù)據(jù)截至2022.10.11）
半導(dǎo)體作為下游電子應(yīng)用的核心組成之一，行業(yè)的發(fā)展本身與下游整體需求變化強相關(guān)，同時半導(dǎo)體作為較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，包含EDA/IP、設(shè)計、晶圓制造、封裝測試、設(shè)備、材料等多個環(huán)節(jié)，其產(chǎn)品的研發(fā)、產(chǎn)能擴張和庫存周轉(zhuǎn)都具備一定的時間性變化，而這將較大程度地影響半導(dǎo)體企業(yè)基本面的變化。
對于我國而言，半導(dǎo)體設(shè)備的國產(chǎn)化率提升更值得關(guān)注。近幾個季度，國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)毛利率保持平穩(wěn)為28.90%，凈利率同比達到14.96%。自2021年下半年缺芯緩解以來，部分半導(dǎo)體產(chǎn)品價格有所松動，但從國內(nèi)上市公司毛利率的情況來看，其毛利率保持平穩(wěn)，可見國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)跟隨國產(chǎn)化，產(chǎn)品進一步向高端化發(fā)展。
需求端而言，當(dāng)前全球的新能源汽車滲透率仍較低，行業(yè)尚處于成長早期階段，疊加全球?qū)π履茉雌嚨恼叻矫娴拇罅χС?，未來有望迎來快速增長，電動化+智能化仍然是景氣最為明確的核心賽道。展望后市，一方面，以汽車為核心的電氣化、智能化機遇，未來圍繞汽車的軟硬件升級都將帶來汽車半導(dǎo)體的量價齊升疊加國產(chǎn)化率提升將帶來不亞于2021年消費端國產(chǎn)化的行業(yè)機遇；另一方面，消費端觸底反彈或伴隨部分地區(qū)疫情逐步受控、經(jīng)濟壓力漸進釋放到來，部分標(biāo)的估值承壓多時，有望迎來估值修復(fù)與業(yè)績回升的雙重利好。
華夏芯片ETF（159995）緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，力爭日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.2%，年跟蹤誤差不超過2%，能夠為投資者參與分享半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展帶來的投資機會提供便捷投資工具。
風(fēng)險提示
1、政策面、行業(yè)面發(fā)生預(yù)期外較大變化；
2、量化模擬分析不保證真實收益。
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