>> 國泰君安-中國宏橋(01378.HK)盈利前景將在2022年下半年改善-220829
| 上傳日期： |
2022/9/1 |
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| 503KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
郭勇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們維持中國宏橋（“公司”）“買入”的投資評級，目標(biāo)價14.10港元。我們的目標(biāo)價相當(dāng)于5.6倍2022年市盈率和5.9倍2023年市盈率。我們預(yù)計隨著煤價的企穩(wěn)，2022年下半年原鋁的生產(chǎn)成本將會下降。
我們認(rèn)為煤價企穩(wěn)將改善公司2022年下半年的盈利前景。雖然煤價仍將維持在高位，但我們預(yù)計煤價將逐步企穩(wěn)。全球電解鋁供應(yīng)仍然受制于高漲的能源價格，我們預(yù)計2022年下半年鋁價將在2,500美元/噸左右的相對高位波動。我們認(rèn)為公司盈利能力在2022年下半年將有改善。公司下半年的凈利潤有望恢復(fù)增長，盈利改善將是推動股價反彈的主要動力。
我們認(rèn)為2022年下半年公司盈利前景的改善尚未被市場充分反映。2022年上半年公司的凈利潤略低于市場預(yù)期，主要是由于燃料成本上漲導(dǎo)致更高的生產(chǎn)成本。公司的生產(chǎn)保持穩(wěn)定，產(chǎn)量符合其生產(chǎn)計劃。我們認(rèn)為國內(nèi)煤炭供應(yīng)穩(wěn)定，氣候因素的影響將逐步褪去，煤價缺少進一步上漲的推動因素。
催化劑：煤炭價格企穩(wěn)。
風(fēng)險因素：鋁價下跌；冬季限產(chǎn)。
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