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事件：公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.0-4.4億元，同比增長(zhǎng)258.66%-294.53%；預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)4.0-4.4億元，同比增長(zhǎng)319.07%-360.98%。其中2022Q3單季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.63-2.03億元，同比增長(zhǎng)323.72%-427.67%，環(huán)比增長(zhǎng)16.36%-44.90%；預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)1.67-2.07億元，同比增長(zhǎng)377.01%-491.13%，環(huán)比增長(zhǎng)22.70%-52.05%。
　　公司點(diǎn)評(píng)：
　　行業(yè)景氣度不減，設(shè)備&耗材業(yè)務(wù)如火如荼。受益于下游順利擴(kuò)產(chǎn)，公司設(shè)備訂單及金剛線出貨量大幅增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期。1）切片設(shè)備：下游硅片企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目順利推進(jìn)，公司GC700X切片機(jī)及GC-MK202R開方機(jī)等設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)力保持行業(yè)領(lǐng)先地位，訂單大幅增加；2）金剛線：硅片需求帶動(dòng)金剛線需求，同時(shí)隨著硅片大薄片趨勢(shì)推動(dòng)金剛線細(xì)線化進(jìn)程，行業(yè)對(duì)于優(yōu)質(zhì)金剛線的需求將會(huì)迅速增長(zhǎng)。公司積極推進(jìn)金剛線產(chǎn)能擴(kuò)張，據(jù)規(guī)劃到2023年底公司金剛線產(chǎn)能將達(dá)到6500萬公里，我們預(yù)測(cè)2022年全年公司金剛線出貨量有望突破3000萬公里。
　　切片產(chǎn)能逐步釋放，規(guī)模效應(yīng)初步顯現(xiàn)。公司基于設(shè)備+金剛線+工藝三位一體的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不斷推動(dòng)薄片化進(jìn)展，與客戶共享技術(shù)發(fā)展紅利，切片模式確定性高。三季度公司切片代工業(yè)務(wù)產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計(jì)到今年四季度產(chǎn)能將達(dá)到21GW，全年切片出貨量達(dá)到10GW。未來隨著建湖二期12GW項(xiàng)目開工建設(shè)，以及樂山14GW項(xiàng)目進(jìn)度推進(jìn)，產(chǎn)能擴(kuò)張下規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步體現(xiàn)。
　　碳化硅金剛線切片機(jī)市場(chǎng)需求激發(fā)，公司設(shè)備已實(shí)現(xiàn)小批量銷售。公司在半導(dǎo)體等領(lǐng)域的創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)備及耗材產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)領(lǐng)先，隨著碳化硅金剛線切片機(jī)市場(chǎng)需求激發(fā)，公司設(shè)備已實(shí)現(xiàn)小批量銷售并逐步打開市場(chǎng)空間。碳化硅設(shè)備客戶導(dǎo)入周期長(zhǎng)，需要經(jīng)過在客戶端較長(zhǎng)時(shí)間的試用和驗(yàn)證才能導(dǎo)入。公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對(duì)部分客戶的設(shè)備銷售，并且接到設(shè)備新訂單，體現(xiàn)了公司金剛線切片設(shè)備在該領(lǐng)域具備領(lǐng)先于行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
　　上調(diào)22-24年盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。隨著下游硅片企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目順利推進(jìn)，公司各類業(yè)務(wù)顯著受益，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-24年歸母凈利潤(rùn)分別為6.04/8.59/10.91億元（原預(yù)測(cè)值5.19/8.42/10.10億元），公司目前股價(jià)（2022/10/13）對(duì)應(yīng)2022-24年P(guān)E分別為34、24、19X，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)；光伏切割設(shè)備類產(chǎn)品訂單取消風(fēng)險(xiǎn)；切片代工業(yè)務(wù)拓展不利風(fēng)險(xiǎn)；新型冠狀病毒疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)