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投資事件
　　10月14日公司公告，擬與深圳芊億(有限合伙)合資成立浙江臥龍儲(chǔ)能系統(tǒng)有限公司，注冊(cè)資金1億元，公司持股80%，有望提升公司光伏儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的聯(lián)合運(yùn)營能力，推動(dòng)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)持續(xù)健康經(jīng)營發(fā)展。
　　投資要點(diǎn)
　　儲(chǔ)能產(chǎn)品線逐漸豐富，在海內(nèi)外落地眾多項(xiàng)目
　　公司已有儲(chǔ)能系統(tǒng)、變壓器、PCS等產(chǎn)品，目前主要是應(yīng)用于工業(yè)場(chǎng)景，并在開發(fā)分布式儲(chǔ)能節(jié)能管理系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池開發(fā)等項(xiàng)目。在大儲(chǔ)，龍能電力已中標(biāo)紹興的大型儲(chǔ)能項(xiàng)目；在PCS，公司并購的榮信電力電子業(yè)務(wù)具備豐富的PCS產(chǎn)品線；在電池，公司并購的紹興燈塔電源深耕鋰電儲(chǔ)能多年，具有一定規(guī)模的PACK和BMS產(chǎn)能。
　　引進(jìn)牧原加強(qiáng)光伏電站業(yè)務(wù)，屋頂光伏應(yīng)用期間廣闊
　　公司目前儲(chǔ)能方向的子公司已儲(chǔ)備較多，其中子公司龍能電力主營光伏電站業(yè)務(wù)，以工商業(yè)屋頂分布式光伏電站為主，在浙江地區(qū)具有領(lǐng)先地位，目前正在分拆上市，6月25日，公司對(duì)其增資并引進(jìn)牧原集團(tuán)，增資后公司持股41.98%，牧原集團(tuán)作為國內(nèi)領(lǐng)先農(nóng)業(yè)企業(yè)，屋頂光伏具有巨大的應(yīng)用潛力，有望與龍能電力業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同。9月，公司在大同與北京京能國際綜合智慧能源有限公司成立合資公司，從事綜合能源服務(wù)，包括儲(chǔ)能技術(shù)服務(wù)。
　　在歐洲具有品牌和本土優(yōu)勢(shì)，推出戶儲(chǔ)產(chǎn)品性價(jià)比高
　　公司的工業(yè)電機(jī)業(yè)務(wù)在歐美地區(qū)具有眾多百年知名品牌和完備的營銷網(wǎng)絡(luò)，推廣儲(chǔ)能產(chǎn)品具有一定優(yōu)勢(shì)，目前在戶儲(chǔ)方面，公司已向市場(chǎng)(尤其是歐洲)推出“智能物聯(lián)戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)”，擁有超低待機(jī)損耗等高性能，可擴(kuò)展電池，系統(tǒng)運(yùn)行噪音低至24分貝以下，并可通過網(wǎng)站和智能監(jiān)測(cè)APP系統(tǒng)遠(yuǎn)程查看設(shè)備狀態(tài)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　公司是全球電機(jī)領(lǐng)先供應(yīng)商，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)。我們維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤為13.96、16.56、18.67億元，對(duì)應(yīng)22-24年EPS為1.06、1.26、1.42元/股，對(duì)應(yīng)PE為12、10、9倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　匯率變動(dòng)和國際貿(mào)易環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格上漲。