>> 海通證券-中國電建(601669)公司公告點評：9月訂單同比高增103%，定增順利推進(jìn)-221015
| 上傳日期： |
2022/10/16 |
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| 711KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張欣劼 |
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事件：公司2022年1-9月新簽合同額同比增速48.49%，9月單月合同額同比大幅增長102.94%。點評如下：
9月單月訂單大增103%，新簽訂單延續(xù)高增長。公司1-9月新簽合同金額7730.28億元，同比增速為48.49%，9月單月新簽合同金額1085.34億元，同比大幅增長102.94%。分業(yè)務(wù)看，1-9月能源電力板塊、水資源與環(huán)境板塊、基礎(chǔ)設(shè)施板塊新簽合同金額分別為3183.51億元、1539.50億元、2872.10億元，占比分別為41.18%、19.92%、37.15%。分地區(qū)看，公司1-9月境內(nèi)、境外新簽合同金額分別為6665.26億元和1065.02億元，分別同增55.39%和16.19%。在新老基建共同發(fā)力的背景下，公司新簽訂單延續(xù)高增長。
能源工程、傳統(tǒng)基建維持高景氣，公司充分受益。在穩(wěn)增長的政策下，基建行業(yè)維持高景氣。比如細(xì)分領(lǐng)域方面，截至9月底，全國水利工程在建項目3.77萬個，投資規(guī)模超過1.9萬億元，都創(chuàng)造了歷史紀(jì)錄。從完成投資來看，1-9月完成水利建設(shè)投資8236億元，同比增長64.1%，今年1-9月比2021年全年完成投資多660億元，其中有8個省份完成投資超過了400億元，許多省份完成投資創(chuàng)歷史新高。水利部提前三個月完成了國務(wù)院年初確立的三項水利重要的年度目標(biāo)任務(wù)，下一步將全力加快工程建設(shè)進(jìn)度，盡可能多形成實物工作量，確保全年完成水利建設(shè)投資超過1萬億元，為穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤作出水利貢獻(xiàn)。同時，抽水蓄能大規(guī)模建設(shè)拉開帷幕，在過去兩個月，由中國電建投資建設(shè)的兩座百萬千瓦級抽水蓄能電站相繼開工，重慶云陽建全和湖南炎陵兩個項目的總裝機(jī)容量均為120萬千瓦。
定增事項順利推進(jìn)，再融資落地有望推進(jìn)公司投資業(yè)務(wù)發(fā)展。公司在今年5月公布定增預(yù)案，募集資金總額不超過150億元，不超過23.3億股，占公司本次發(fā)行后總股本上限的15.22%。募投項目分別是工程承包類項目55億（城際鐵路、海上風(fēng)電EPC）、云陽建全抽水蓄能電站投資運(yùn)營項目40億、海上風(fēng)電勘察和施工業(yè)務(wù)裝備采購類項目10億、補(bǔ)充流動資金和償還銀行貸款45億。目前定增事項進(jìn)展順利，我們認(rèn)為有望年內(nèi)落地。
盈利預(yù)測與評級。公司從水電行業(yè)領(lǐng)軍者向新能源投資運(yùn)營商全面轉(zhuǎn)型，開啟發(fā)展新篇章。同時，受國家有關(guān)部委委托，承擔(dān)國家水電、風(fēng)電、太陽能等清潔能源和新能源的規(guī)劃、審查等職能。我們預(yù)計公司22-23年BPS分別為8.90和9.66元，給予2022年1.5-1.6倍市凈率，合理價值區(qū)間13.35-14.24元，維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示?；乜铒L(fēng)險，業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險，政策風(fēng)險。
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