>> 華創(chuàng)證券-錦浪科技(300763)2022年前三季度業(yè)績預(yù)告點評：產(chǎn)能釋放效果初現(xiàn)，盈利有望持續(xù)改善-221016
| 上傳日期： |
2022/10/16 |
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| 1167KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃麟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022Q3歸母凈利潤2.97-3.22億元，同比增長137.7%-157.7%，環(huán)比增長26.9%-37.6%；扣非歸母凈利潤3.37-3.62億元，同比增長239.8%-265.1%，環(huán)比增長47.5%-58.4%。
評論：
逆變器需求持續(xù)旺盛，產(chǎn)能快速擴(kuò)張。光伏和儲能行業(yè)保持高速增長態(tài)勢，公司逆變器產(chǎn)品的市場需求持續(xù)旺盛，逆變器產(chǎn)品出貨量持續(xù)增加，帶動公司的盈利能力快速提升。為滿足市場持續(xù)增長的需求，2022年6月，公司公布定增計劃，擬于寧波投資建設(shè)年產(chǎn)95萬臺組串式逆變器新建項目，其中并網(wǎng)逆變器75萬臺、儲能逆變器20萬臺，新增產(chǎn)能預(yù)計將于2022Q3、Q4起逐步釋放，達(dá)產(chǎn)后總產(chǎn)能將達(dá)到172萬臺/年。公司產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)張，將有效支撐公司逆變器出貨高增。
IGBT供應(yīng)緊張局勢或?qū)⒕徑?。IGBT供不應(yīng)求，一定程度上抬升了公司的采購成本。供應(yīng)鏈方面，公司IGBT現(xiàn)有合作廠家產(chǎn)能擴(kuò)張正逐步落地，同時公司正積極導(dǎo)入國產(chǎn)IGBT，保障原材料的供應(yīng)。隨著總供應(yīng)量的提升、海外品牌的導(dǎo)入、既有產(chǎn)能的釋放，預(yù)計2022Q4起IGBT單管供應(yīng)將有所改善。
Q3匯率波動對凈利產(chǎn)生一定負(fù)面影響。公司2022年前三季度非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為-1,084.17萬元，主要為遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)損益及公司獲得的政府補(bǔ)助等，其中Q3非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為-3,979.53萬元，主要系美元鎖匯而產(chǎn)生套期保值損失。
投資建議：光伏和儲能市場高速發(fā)展，打開逆變器成長空間，公司是組串式逆變器龍頭，同時儲能逆變器加速放量，業(yè)績有望高增。我們預(yù)計公司2022-2024公司歸母凈利潤分別為10.3/23.9/38.0億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為78/34/21倍。參考可比公司估值，給予2023年45x PE，對應(yīng)目標(biāo)價284.89元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：原材料供應(yīng)緊張，產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期，市場競爭加劇等。
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