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4季度大概率已是港股中長期底部，并成為重要的跨年度布局窗口。港股有望柳暗花明，波動(dòng)中樞逐步抬高。
　　4季度美國通脹有望出現(xiàn)更顯著的回落，而市場對貨幣政策過度緊縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇。投資者由交易通脹轉(zhuǎn)向交易衰退預(yù)期，11月美聯(lián)儲鷹派峰值大概率結(jié)束，后續(xù)加息節(jié)奏將會(huì)放緩，美元、美債息回落，有利舒緩新興市場貨幣貶值和資金外流壓力。
　　短期內(nèi)發(fā)生全球性或區(qū)域性金融危機(jī)的可能性不大，歐美經(jīng)濟(jì)溫和衰退是更可能的結(jié)果。而這種情形相對有利于新興市場。
　　疫情對本地及內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)逐步退潮，香港本地經(jīng)濟(jì)復(fù)常化、與內(nèi)地通關(guān)便利化進(jìn)一步改善、黨代會(huì)、G20峰會(huì)，有望成為市場估值修復(fù)的催化劑。而地緣政治、歐美政策失誤等，仍將是年底前的主要尾部風(fēng)險(xiǎn)。
　　預(yù)計(jì)港股在4季度先抑后揚(yáng)，恒生指數(shù)波動(dòng)區(qū)間介于16500-21500點(diǎn)，國企指數(shù)波動(dòng)區(qū)間介于5500-7500，科技指數(shù)介于3200-4500點(diǎn)。
　　投資建議：逢低布局，總體超配能源股、科技成長股、消費(fèi)股及彈性較大的非銀金融，自下而上精選業(yè)績能見度高的科技龍頭和地產(chǎn)行業(yè)整合的受益者。隨著疫情緩解及防控政策動(dòng)態(tài)優(yōu)化，本地及中資出行股及消費(fèi)股有修復(fù)機(jī)會(huì)。