>> 招商證券-富國(guó)中證100ETF投資價(jià)值分析：擁抱優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯-221015
| 上傳日期： |
2022/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
任瞳,羅星辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本文圍繞富國(guó)中證100ETF（基金代碼：561183，發(fā)行日期：2022年8月17日至2022年10月28日）的投資價(jià)值進(jìn)行分析，主要結(jié)論如下：
不論從歷史表現(xiàn)或基本面來(lái)看，核心資產(chǎn)具備較高的景氣度和廣闊的成長(zhǎng)空間，長(zhǎng)期配置價(jià)值較高。核心資產(chǎn)近10年以來(lái)收益表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場(chǎng)指數(shù)；從成長(zhǎng)性來(lái)看，四大核心賽道歸母凈利增速較高。以核心資產(chǎn)為主的大盤寬基指數(shù)長(zhǎng)期回報(bào)優(yōu)異，當(dāng)下具備較好的估值性價(jià)比。2014年以來(lái)，上證50、中證100、滬深300大幅跑贏中證500、中證1000。從估值性價(jià)比角度來(lái)看，當(dāng)前大盤寬基指數(shù)估值相對(duì)較低。
中證100近期迎來(lái)編制方案重大修訂，修訂后核心資產(chǎn)比例提升，指數(shù)更能代表中國(guó)核心資產(chǎn)，符合可持續(xù)投資理念，外資可投資性更強(qiáng)。從行業(yè)分布來(lái)看，修訂后中證100行業(yè)分布更加均衡，電新、TMT、醫(yī)藥等核心資產(chǎn)占比顯著提升，電新權(quán)重大幅提高并位居第一，電子、醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工、有色金屬、計(jì)算機(jī)、建材等行業(yè)權(quán)重也有所提升，食品飲料、銀行、非銀等行業(yè)權(quán)重顯著下降。與上證50和滬深300相比，修訂后中證100在電新、TMT、基礎(chǔ)化工、家電等高景氣賽道或核心資產(chǎn)上的權(quán)重更高，可見(jiàn)中證100代表中國(guó)未來(lái)高增速的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)和核心資產(chǎn)。其次，修訂后成分股集中度略有提高，權(quán)重股基本面優(yōu)異。修訂后前十大成分股合計(jì)權(quán)重略有提升，新進(jìn)或權(quán)重提高的股票如貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、比亞迪、東方財(cái)富、中國(guó)中免等代表中國(guó)優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。
兼具高盈利和高成長(zhǎng)特征，且修訂后基本面更顯優(yōu)異。從盈利能力看，歷史中證100平均ROE高于上證50和滬深300；從盈利預(yù)測(cè)來(lái)看，未來(lái)3年中證100的ROE水平均顯著高于同類指數(shù)。從成長(zhǎng)能力看，中證100的一致預(yù)測(cè)凈利同比增速高于上證50和滬深300。另外，基于2022年中報(bào)，修訂后中證100指數(shù)盈利能力和成長(zhǎng)能力均大幅增強(qiáng)。
長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，收益性價(jià)比較高。中證100近10年漲幅領(lǐng)先于上證50、滬深300，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。分年度看，中證100在近10年間有5年跑贏其他2只大盤寬基，業(yè)績(jī)持續(xù)性較好。
富國(guó)基金指數(shù)產(chǎn)品線布局完備，股票指數(shù)型產(chǎn)品規(guī)模較大。富國(guó)基金指數(shù)產(chǎn)品線涵蓋股票被動(dòng)指數(shù)型、股票增強(qiáng)指數(shù)型以及債券被動(dòng)指數(shù)型基金，其中股票被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品共60只，合計(jì)規(guī)模近700億元。ETF/LOF產(chǎn)品布局全面，覆蓋主流行業(yè)和寬基指數(shù)。從上市基金來(lái)看，富國(guó)基金在主流寬基指數(shù)上均有布局，行業(yè)主題賽道布局也較全面，既覆蓋了新興成長(zhǎng)行業(yè)，也布局傳統(tǒng)行業(yè)，另外公司也布局了一些特色賽道的主題基金?；鸾?jīng)理王樂(lè)樂(lè)，具有12年從業(yè)經(jīng)歷和7年投資管理經(jīng)驗(yàn)，投資經(jīng)驗(yàn)豐富，是指數(shù)投資領(lǐng)域的一員老將。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)果通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在政策、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)模型存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；本報(bào)告所提及個(gè)股或基金僅表示與相關(guān)主題有一定關(guān)聯(lián)性，不構(gòu)成任何投資建議；歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)。
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