>> 國泰君安-聯(lián)易融科技-W(9959.HK)Q3營運數(shù)據(jù)點評：客戶融資需求回暖，資產(chǎn)處理規(guī)模提升-221016
| 上傳日期： |
2022/10/16 |
大小： |
475KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
劉欣琦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
受益于客戶融資需求改善，公司2022Q3營運數(shù)據(jù)環(huán)比大幅改善，我們預(yù)計四季度公司客戶融資需求仍將繼續(xù)提升，公司2022Q4業(yè)績將持續(xù)環(huán)比改善。
摘要：
維持“增持”評級，維持8.00港元目標(biāo)價（按1人民幣兌1.23港幣折算），對應(yīng)12XPS。2022Q3公司資產(chǎn)處理規(guī)?？傆嬤_(dá)831.7億元，同比增長6%,環(huán)比增長58%。公司供應(yīng)鏈金融科技解決方案核心企業(yè)客戶數(shù)量達(dá)到327家，相比2022H1的285家有明顯增長。從解決方案上劃分，核心企業(yè)云、金融機構(gòu)云以及新興解決方案各自資產(chǎn)處理規(guī)模分別達(dá)537.9/249.4/42.6億元人民幣，分別同比增長51%/-35%/-5%，環(huán)比增長102%/7%/65%。我們預(yù)計公司四季度的資產(chǎn)處理規(guī)模有望進一步提升，全年業(yè)績?nèi)阅軐崿F(xiàn)同比增長。
公司22Q3資產(chǎn)處理規(guī)模增長主要原因系核心企業(yè)及其供應(yīng)商融資需求改善。核心企業(yè)云處理資產(chǎn)規(guī)模的增長占到了Q3整體環(huán)比增量的89%。核心企業(yè)云的增長一方面主要來自于核心企業(yè)自身經(jīng)營狀況的環(huán)比改善，更多采購行為引發(fā)的賒銷帶來其上游供應(yīng)商融資需求提升，另一方面也受益于很多核心企業(yè)為了更好穩(wěn)定供應(yīng)鏈，主動邀請公司搭建平臺幫助其上游供應(yīng)商基于自身信用進行貸款融資。
預(yù)計四季度公司客戶融資需求仍將提升，資產(chǎn)處理規(guī)模能繼續(xù)環(huán)比提升驅(qū)動業(yè)績增長。首先，更多的核心企業(yè)客戶將為公司貢獻收入，預(yù)計公司在四季度將完成更多年內(nèi)新拓展核心企業(yè)客戶的供應(yīng)鏈金融平臺建設(shè)和資方對接工作。公司也在客戶來源結(jié)構(gòu)多元化上也取得積極進展，目前新增了包括中國交通建設(shè)集團等大型央國企客戶，這些客戶所處行業(yè)上下游鏈條較長、普遍存在賒銷行為，應(yīng)收賬款體量較大但是能被標(biāo)準(zhǔn)化歸集整理，未來來自新增企業(yè)客戶的融資需求將繼續(xù)推動核心企業(yè)云資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)高增。其次，來自平均單個客戶的整體資產(chǎn)處理規(guī)模也有望提升。雖然疫情防控形勢整體好轉(zhuǎn)，但不時仍有疫情擾動，對于企業(yè)而言，外部環(huán)境不確定性仍然較高，為穩(wěn)定自身供應(yīng)鏈體系，更多核心企業(yè)將積極協(xié)助其上游供應(yīng)商進行應(yīng)收賬款確權(quán)，幫助供應(yīng)商滿足其日常融資需求。
催化劑：宏觀經(jīng)濟增速企穩(wěn)回升
風(fēng)險提示：國內(nèi)疫情反復(fù)造成核心企業(yè)經(jīng)營狀況惡化
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