久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們從上至下的主邏輯線：國(guó)內(nèi)和國(guó)外周期錯(cuò)配，各自產(chǎn)生預(yù)期差，分別是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈和海外經(jīng)濟(jì)需求走弱超預(yù)期大方向上，我們維持空海外定價(jià)商品（銅、原油空頭），多國(guó)內(nèi)定價(jià)商品（黑色、建材、部分有色多頭）的總思路。盡管?chē)?guó)內(nèi)社融數(shù)據(jù)向好，但近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，海外面對(duì)歐佩克加減產(chǎn)行為，使得價(jià)格走勢(shì)并不流暢。近期我們建議觀望，等待國(guó)內(nèi)微觀需求數(shù)據(jù)進(jìn)一步確認(rèn)，海外地緣信息進(jìn)一步得到確認(rèn)。
　　國(guó)內(nèi)方面，我們相信經(jīng)濟(jì)否極泰來(lái)，相信國(guó)內(nèi)定價(jià)價(jià)格具備支撐。進(jìn)入9月，螺紋表需與水泥出貨率出現(xiàn)一定回升，體現(xiàn)道路、鐵路投資較為強(qiáng)勢(shì)，近期公布社融數(shù)據(jù)，9月新增社融2.43萬(wàn)億元，同比多增5571億元，高于市場(chǎng)預(yù)期，考慮到后續(xù)各大國(guó)有銀行持續(xù)向房地產(chǎn)企業(yè)提供商業(yè)銀行貸款，意味著社融增速有望持續(xù)保持在高位，進(jìn)而利好房地產(chǎn)解決資金流動(dòng)性差等問(wèn)題。我們認(rèn)為，在地方重啟“錦標(biāo)賽模式”，國(guó)家集中力量辦大事的合力下，竣工、基建需求、地產(chǎn)或?qū)?lái)需求端的一些積極變化。但近期疫情擾動(dòng)，10月需求數(shù)據(jù)并未如9與跟進(jìn)，使我們當(dāng)前暫時(shí)觀望。
　　海外衰退加速和貨幣收緊，我們關(guān)注銅的空頭機(jī)會(huì)，但建議等待反彈或11月后更加舒服的位置；原油建議等待；貴金屬我們則關(guān)注近期白銀現(xiàn)貨短缺的情況，建議在底部少量持有。銅方面，盡管供應(yīng)擾動(dòng)短期支撐銅價(jià)，但在總需求和流動(dòng)性雙壓制下，銅價(jià)很難繼續(xù)上行，疊加國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量穩(wěn)步增加，供需將逐步轉(zhuǎn)為過(guò)剩，盡管短期供給有擾動(dòng)，但仍預(yù)期未來(lái)有轉(zhuǎn)弱可能；油氣方面，盡管有OPEC+減產(chǎn)落地，美國(guó)增產(chǎn)能力不足的供給擾動(dòng)，但在總需求和流動(dòng)性雙壓下，供給很難提供長(zhǎng)期向上動(dòng)力。貴金屬方面，我們認(rèn)為美國(guó)通脹向長(zhǎng)期轉(zhuǎn)移，但加息強(qiáng)勢(shì)或僅持續(xù)到年底，因此貴金屬年底或?qū)⒂瓉?lái)向上動(dòng)力。白銀現(xiàn)貨本周相較黃金繼續(xù)短缺，LBMA庫(kù)存近四年來(lái)低位，因此建議逢低少量持有嘗試