>> 銀河期貨-黑色金屬專題報告：為什么當(dāng)前鐵礦價格市場不應(yīng)悲觀-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大小： |
1150KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈恩賢 |
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本文第二部分主要解釋當(dāng)前黑色市場為什么很難再次交易年中6-7月份市場大跌邏輯，總結(jié)如下：
一是從當(dāng)前產(chǎn)業(yè)基本面來看，下半年市場相較于上半年發(fā)生顯著變化，上半年從鋼材基本面來看是強(qiáng)預(yù)期邏輯主導(dǎo)價格走勢，現(xiàn)貨層面是二季度鋼材庫存并沒有進(jìn)入季節(jié)性去庫階段。進(jìn)入10月份鋼材供應(yīng)端存一定擾動，需求端在去年低基數(shù)背景下同比難以大幅回落，同時在下游鋼材低庫存背景下價格難以進(jìn)入下跌通道?？偨Y(jié)來說，在鋼材需求旺季且低庫存背景下，需求端若恢復(fù)較好，市場很容易交易一個中短期供需錯配的行情，而年中6月份從終端鋼材高庫存、淡季弱需求所引發(fā)的自下而上導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈價格的崩塌很難發(fā)生。
二是從期限結(jié)構(gòu)角度，通過對比發(fā)現(xiàn)與7月中旬市場大跌由宏觀經(jīng)濟(jì)衰退主導(dǎo)的大宗商品普跌相比，四季度很難出現(xiàn)一是經(jīng)濟(jì)衰退這一邏輯市場已經(jīng)大部分消化，二是通過期限結(jié)構(gòu)推導(dǎo)出的螺紋鐵礦期限結(jié)構(gòu)致使盤面價格已經(jīng)打入這一預(yù)期，除非市場出現(xiàn)超預(yù)期的宏觀面，否則市場難以再次交易。
后市鐵礦交易邏輯：短期盤面價格回落大部分消化近期的弱需求預(yù)期，價格很難進(jìn)入下跌通道，同時盤面企穩(wěn)后在下游鋼材低庫存、且需求存恢復(fù)預(yù)期背景下價格回升動力較強(qiáng)。
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