>> 銀河證券-永興材料(002756)鋰電業(yè)務景氣，鋰鹽量價齊升助公司業(yè)績持續(xù)高增-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大?。?/td>
| 553KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
華立,閻予露 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：永興材料發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預告，公司前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤41.8-44.0億元，同比增長660%-700%；實現(xiàn)基本每股收益10.37-10.92元/股。2022年三季度單季實現(xiàn)歸母凈利潤19.2-21.4億元，同比增長673.79%-762.66%，環(huán)比增長32.18%-47.34%。此外，公司公告年產(chǎn)2萬噸電池級碳酸鋰項目全面達產(chǎn)，現(xiàn)已具備年產(chǎn)能3萬噸電池級碳酸鋰產(chǎn)能。
鋰鹽量價齊升，公司產(chǎn)銷量持續(xù)提升助業(yè)績大增。今年以來，下游終端新能源汽車等領域需求表現(xiàn)旺盛，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為471.7萬輛和456.7萬輛，同比分別增長1.2倍和1.1倍。下游需求旺盛拉動鋰鹽價格持續(xù)上漲，百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，2022Q3電池級碳酸鋰均價達到49.24萬元/噸，同比上漲324.28%，環(huán)比上漲1.87%。碳酸鋰價格的上漲，疊加公司二期2萬噸電池級碳酸鋰新增產(chǎn)能投產(chǎn)后的產(chǎn)能釋放，帶動下公司業(yè)績持續(xù)大幅增長。
3萬噸碳酸鋰產(chǎn)線全面達產(chǎn)，年內(nèi)產(chǎn)能預計大幅釋放。公司二期2萬噸碳酸鋰產(chǎn)線經(jīng)歷Q3的產(chǎn)能爬坡后，現(xiàn)已全面實現(xiàn)設計產(chǎn)能，公司目前擁有年產(chǎn)3萬噸電池級碳酸鋰產(chǎn)能。據(jù)此測算，若今年Q4公司3萬噸產(chǎn)能滿產(chǎn)則可實現(xiàn)單季7500噸LCE的碳酸鋰出貨量，產(chǎn)量將繼續(xù)環(huán)比提升。
選礦產(chǎn)能計劃擴產(chǎn)300萬噸，持續(xù)發(fā)力鞏固鋰云母龍頭地位。為鞏固并提升公司在鋰電產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，充分利用好自有礦產(chǎn)資源，公司決定投資新建300萬噸的鋰云母選礦產(chǎn)能，項目建設期2022-2023年，按照現(xiàn)有鋰云母礦品位折算，預計新增碳酸鋰產(chǎn)能約2萬噸LCE，該項目有利于公司充分利用自有礦資源，為后續(xù)鋰電板塊發(fā)展打下基礎。
采選冶產(chǎn)能匹配，自有礦保障成本線。公司現(xiàn)有選礦產(chǎn)能合計360萬噸、碳酸鋰產(chǎn)能3萬噸，采、選、冶產(chǎn)能規(guī)劃相匹配。今年7月公司公告擬建300萬噸選礦項目對應新增碳酸鋰產(chǎn)能約2萬噸，今年2月公司公告與江西鎢業(yè)擬合作建設2萬噸碳酸鋰項目，據(jù)此測算公司有望在未來形成6萬噸碳酸鋰權益產(chǎn)能，其中100%權益自有鋰云母礦供應的碳酸鋰產(chǎn)能或將達到3.5萬噸LCE，自有礦有望保證公司鋰云母提鋰的成本優(yōu)勢。
投資建議:新能源汽車持續(xù)火熱，拉動上游鋰鹽需求，支撐鋰價在高位運行。永興材料多維度發(fā)力鋰電業(yè)務，新建產(chǎn)能穩(wěn)定釋放有利于最大化受益于鋰行業(yè)的景氣。預計公司2022-2023年歸母凈利潤66.79億元、69.96億元，對應2022-2023年PE為8x、7x，維持“推薦”評級
風險提示: 1）鋰鹽下游需求大幅萎縮；2）鋰鹽價格大幅下跌；3）新項目建設進度不及預期。
|
|
