>> 中泰證券-鼎通科技(688668)Q3業(yè)績持續(xù)高增，汽車連接器業(yè)務(wù)放量-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大小： |
582KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寧玉,王逢節(jié) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公告摘要：公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年前三季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約為1.36億元，同比增長58.3%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.28億元，同比增長63.39%。預(yù)計第三季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為4891.3萬元，同比增長69.19%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4290.49萬元，同比增長60.74%。
業(yè)績持續(xù)高增長，產(chǎn)品客戶不斷拓展。根據(jù)公告，公司2022年前三季度預(yù)計實現(xiàn)營收6.58億元，同比增長59.56%，其中Q3單季度實現(xiàn)營收2.35億元，同比增長58.62%，環(huán)比基本持平。營收增長動力主要來自通訊連接器及其組件品類擴充，產(chǎn)品料號不斷豐富，客戶需求穩(wěn)定，以及汽車連接器業(yè)務(wù)不斷深入與比亞迪等客戶合作，量產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量及需求不斷增加。盈利水平方面，公司2022年前三季度凈利率為20.74%，接近去年同期水平，Q3單季度凈利率20.79%，同比提升1.3pct，股權(quán)支付費用對凈利潤影響約1155.31萬元，剔除后預(yù)計前三季度歸母凈利潤1.48億元，同比增長69.31%，扣非歸母凈利潤1.40億元，同比增長75.39%，凈利率約為22.5%，同比提高1.3pct，整體來看成本壓力減弱，公司盈利能力呈現(xiàn)回升趨勢，隨著上游價格趨穩(wěn)及產(chǎn)品客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司業(yè)績將維持較高增速。
通訊業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，新能源汽車產(chǎn)品逐步放量。公司以通訊和汽車連接器為兩大主業(yè)，利用行業(yè)國產(chǎn)化機遇提升份額，通訊領(lǐng)域不斷擴充CAGE及結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品型號，豐富產(chǎn)品應(yīng)用場景，堅持大客戶優(yōu)先戰(zhàn)略，深化與莫仕、安費諾等行業(yè)龍頭合作，橫向拓展客戶集團內(nèi)部供應(yīng)鏈，汽車領(lǐng)域逐步向Tier1轉(zhuǎn)型，積極開發(fā)新能源車產(chǎn)品，加快拓展比亞迪、南都動力、蜂巢能源等主機廠和電池包廠商等目標(biāo)客戶，前期開發(fā)產(chǎn)品22Q2通過認證并進入量產(chǎn)爬坡，控制器類連接器及高壓連接器等新產(chǎn)品開發(fā)不斷推進，產(chǎn)品單車價值量有望進一步提升，比亞迪等重要客戶終端銷量高增長為公司汽車業(yè)務(wù)快速發(fā)展提供一定保障。公司新設(shè)馬來西亞海外子公司目前已完成在當(dāng)?shù)氐淖缘怯洸⑷〉谜?，主要用以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高速通訊連接器、新能源汽車連接器、精密模具及模具零件，有利于滿足核心客戶海外需求，提高服務(wù)響應(yīng)效率，拓展其他新產(chǎn)品新客戶，完善國內(nèi)外業(yè)務(wù)布局。
精密制造能力突出，定增提升交付能力。公司堅持技術(shù)創(chuàng)新為發(fā)展動力，22H1研發(fā)投入2818.27萬元，同比增長87.78%，研發(fā)團隊與客戶深度溝通，高效互動，實現(xiàn)技術(shù)設(shè)計同步更新，如I/O連接器殼體CAGE產(chǎn)品連接器規(guī)格由1x1增加值NxN，終端使用速率由56G提升至112G。此外公司通過自動化優(yōu)化現(xiàn)有工藝，保持穩(wěn)定高效的生產(chǎn)能力，保證產(chǎn)品精度和質(zhì)量穩(wěn)定性，建立完善精密制造技術(shù)體系，覆蓋精密模具設(shè)計開發(fā)、精密沖壓和注塑成型、自動化加工及檢測等產(chǎn)品精密制造全流程。公司8億元定增項目申請近期獲證監(jiān)會同意注冊批復(fù)，預(yù)計達產(chǎn)后新增年產(chǎn)4770萬個高速通訊連接器組件與2490萬件新能源汽車連接器產(chǎn)能，此前IPO項目截至22H1末投入進度已達75%，預(yù)計年底達到可使用狀態(tài)，公司產(chǎn)能緊張情況將得到極大緩解，滿足訂單旺盛需求，為后續(xù)高成長奠定基礎(chǔ)。兩次募投項目均位于河南信陽，集中布局有利于在供應(yīng)鏈、生產(chǎn)管理等環(huán)節(jié)充分利用共同資源，擴大規(guī)模效應(yīng)，實現(xiàn)降本增效，進一步提升公司盈利水平。
投資建議：鼎通科技是國內(nèi)領(lǐng)先的連接器組件供應(yīng)商，模具開發(fā)與精密制造能力突出，客戶資源優(yōu)質(zhì)豐富，汽車業(yè)務(wù)積極轉(zhuǎn)型Tier1，深化終端客戶合作，產(chǎn)品進入量產(chǎn)期。產(chǎn)能擴充將提升交付能力，公司業(yè)績進入高成長期，我們預(yù)計公司2022-2024年凈利潤分別為1.81億元/2.67億元/3.77億元，EPS分別為2.12元/3.12元/4.41元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：5G、新能源汽車等下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；客戶拓展不及預(yù)期風(fēng)險；上游原材料短缺及價格上漲風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；募投項目達產(chǎn)進度不及預(yù)期風(fēng)險；研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。
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