>> 東亞前海證券-美容護(hù)理行業(yè)周報(bào)：關(guān)注雙十一大促，品牌端理性備戰(zhàn)-221017
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭倩怡 |
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行情回顧
上周（10.10-10.14）滬深300指數(shù)上漲0.99%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合上漲2.32%，其中醫(yī)美/化妝品/個(gè)護(hù)用品分別上漲0.04%/6.41%/0.50%。
年初至今，滬深300指數(shù)下跌22.22%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合下跌29.86%，其中醫(yī)美/化妝品/個(gè)護(hù)用品分別下跌34.79%/23.27%/31.51%。
估值方面，截至10月14日美容護(hù)理（801980.SI）市盈率（TTM）約42.82X，處于3年30.07%分位值。
核心觀點(diǎn)
關(guān)注雙十一大促，品牌端理性備戰(zhàn)或促成短期亮眼表現(xiàn)。今年消費(fèi)低迷背景下，大促或催化銷售回暖。從上半年表現(xiàn)來看，品牌多以高強(qiáng)度的營銷投入帶動(dòng)收入，超頭主播缺位但頭部品牌勢能仍持續(xù)釋放，保持較強(qiáng)業(yè)績韌性。從當(dāng)前品牌端備戰(zhàn)情況來看，品牌企業(yè)在價(jià)格上相對(duì)冷靜，關(guān)注ROI控制，或促成短期亮眼表現(xiàn)。
我們堅(jiān)定看好醫(yī)美、化妝品行業(yè)中長期成長，行業(yè)合規(guī)化推進(jìn)疊加疫情背景下頭部企業(yè)或借助其品牌、資質(zhì)、市場、供應(yīng)鏈及資金等優(yōu)勢擴(kuò)大其市場份額。持續(xù)看好注射類輕醫(yī)美藥械龍頭愛美客以及國貨抗敏護(hù)膚品中領(lǐng)先地位突出的貝泰妮，相關(guān)標(biāo)的包括珀萊雅、華熙生物、昊海生科、魯商發(fā)展等。
截至最新交易日（10月14日），重點(diǎn)標(biāo)的估值：
1）愛美客：對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為73X/50X/36X；
2）貝泰妮：對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為62X/46X/35X。
重要行業(yè)動(dòng)態(tài)
備戰(zhàn)雙十一，品牌端相對(duì)理性，工廠端訂單銳減；禮來新款減肥藥進(jìn)入FDA快速通道；上美集團(tuán)二次赴港IPO等。
重點(diǎn)公司公告
華東醫(yī)藥預(yù)計(jì)前三季度凈利19.71億元-20.66億元，同增4%-9%；青松股份擬定增不超過4.5億加碼化妝品業(yè)務(wù)，諾斯貝爾董事長將實(shí)控青松股份；巨子生物通過港交所聆訊；華熙生物熙倍睿三類水光針頭正式上市；青島金王因業(yè)績預(yù)測結(jié)果不準(zhǔn)確或不及時(shí)被證監(jiān)會(huì)出具警示函；青島金王稱原油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)公司主要原材料石蠟的價(jià)格影響較??；青島金王控股股東青島金王國際運(yùn)輸有限公司累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量（含本次）占其所持有公司股份數(shù)量比例超過80%；壹網(wǎng)壹創(chuàng)累計(jì)回購約120萬股，占比0.5019%；豪悅護(hù)理截至9月底已累計(jì)回購0.52%股份；四環(huán)醫(yī)藥繆瑰麗獲任執(zhí)行董事等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
終端需求不及預(yù)期；行業(yè)政策不利變化；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)等。
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