>> 中信證券-蘭州銀行(001227)首次覆蓋報(bào)告：區(qū)域深耕，發(fā)展趨穩(wěn)-221017
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖斐斐,彭博 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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蘭州銀行深耕蘭州，領(lǐng)跑全省，信貸擴(kuò)張穩(wěn)健，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提速。
▍公司概況：深耕蘭州，領(lǐng)跑全省。（1）歷史沿革：甘肅省首家A股上市銀行。蘭州銀行為甘肅省首家具有獨(dú)立法人地位的地方性股份制商業(yè)銀行，2022年1月在深交所主板上市，是甘肅省首家A股上市銀行。（2）股權(quán)結(jié)構(gòu)：結(jié)構(gòu)多元，國(guó)有力量雄厚。最大單一股東為蘭州市財(cái)政局（持股8.74%），第二大股東實(shí)控人系蘭州市國(guó)資委（持股7.08%）；民營(yíng)股東中，華邦控股集團(tuán)（持股5.22%）為全國(guó)百?gòu)?qiáng)民企。（3）經(jīng)營(yíng)區(qū)位：深耕蘭州，覆蓋全省。公司分支機(jī)構(gòu)177家，其中100家位于蘭州，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)省內(nèi)全覆蓋；蘭州地區(qū)信貸投放規(guī)模接近70%，2021年存貸款市占率分別達(dá)22.15%/10.63%。
▍財(cái)務(wù)分析：息差企穩(wěn)，中收發(fā)力。（1）凈息收入：息差趨穩(wěn)。2022H凈息差1.85%，較上年末提升13bps。生息資產(chǎn)端，收益率較優(yōu)，2022H生息資產(chǎn)收益率4.59%，居上市城商行前列；結(jié)構(gòu)良好，貸款占比54.38%；貸款收益率亦較優(yōu)，其中按揭貸款壓降，消費(fèi)貸貢獻(xiàn)近年主要增量，基建類貸款穩(wěn)步提升；配股落地帶來(lái)有效資本補(bǔ)充，2022H核心一級(jí)資本充足率為8.66%，較上年末提升8bps；計(jì)息負(fù)債端，降本有待進(jìn)一步推進(jìn)，2022H計(jì)息負(fù)債成本率2.99%，較上年降低5bps，存款成本率3.11%；存款結(jié)構(gòu)上，定存抬升對(duì)降成本造成壓力，存款自律機(jī)制則有望提升存款定價(jià)能力。（2）非息收入：手續(xù)費(fèi)震蕩增長(zhǎng)，理財(cái)中收發(fā)力。2022H與2021年手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入分別達(dá)1.93億元/3.84億元，同比分別+17.25%/+70.97%，近五年增幅震蕩；2021年理財(cái)中收突破2億元，同比增長(zhǎng)431%。
▍資產(chǎn)質(zhì)量：仍待修復(fù)。（1）賬面質(zhì)量：不良改善，逾期承壓。2022H公司“不良+關(guān)注”貸款率6.31%，較年初下降1.35pcts；逾期率6.37%，較年初抬升1.52pcts。（2）撥備水平：穩(wěn)步提升，缺口仍存。2022H撥備覆蓋率達(dá)197.70%，“撥貸比-不良率-關(guān)注率”自2020年低點(diǎn)回升，2022H較年初提升1.41pcts，廣義撥備缺口仍待修復(fù)。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下行，銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化。
▍結(jié)論：蘭州銀行深耕蘭州，領(lǐng)跑全省，信貸擴(kuò)張穩(wěn)健，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提速。我們預(yù)測(cè)公司2022/23/24年歸母凈利潤(rùn)16.0億/16.9億/17.8億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.28元/0.30元/0.31元，當(dāng)前A股股價(jià)對(duì)應(yīng)2022年0.73xPB。
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