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公司2022年半年報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到6.14億元，同比下降2.66%，歸母凈利潤(rùn)0.63億元，同比下滑37.67%。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入，保持核心技術(shù)自研。公司2022年上半年研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)3336.55萬(wàn)元，增幅28.02%。研發(fā)人員數(shù)量同比增長(zhǎng)22.64%。公司的研發(fā)策略是保持核心技術(shù)自研，大量投入底層技術(shù)研發(fā)。2022年上半年已發(fā)布內(nèi)置自研RISC-V處理器的2.4&5GHz Wi-Fi6系列新產(chǎn)品，并不斷推出新的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用方案。并且公司在技術(shù)上的承諾均有兌現(xiàn)，目前首發(fā)募集資金投入項(xiàng)目已有階段性成果，其中“標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議無(wú)線互聯(lián)芯片技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目”、“AI處理芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“低功耗藍(lán)牙芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”已建設(shè)完畢。
　　集成電路行業(yè)高速發(fā)展背景下，公司具有領(lǐng)先市場(chǎng)地位。在我國(guó)政策大力支持集成電路行業(yè)發(fā)展的背景下，公司在物聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi MCU通信芯片領(lǐng)域具有領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。根據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)調(diào)查機(jī)構(gòu)TSR于2022年6月發(fā)布的《2022wireless Connectivity Market Analysis》，公司是物聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi MCU芯片領(lǐng)域的主要供應(yīng)商之一，2021年度全球出貨量市占率第一，產(chǎn)品具有較強(qiáng)的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。隨著公司在連接技術(shù)領(lǐng)域的邊界拓展，公司的產(chǎn)品從Wi-Fi MCU進(jìn)化為Wireless SoC。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議。我們預(yù)計(jì)22-24年公司對(duì)應(yīng)EPS分別為2.54/3.87/5.24元/股?？紤]到可比公司估值水平，給予22年P(guān)E估值區(qū)間35-40x，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間88.9-101.6元，對(duì)應(yīng)22年P(guān)S估值區(qū)間4.6-5.3倍，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)品市場(chǎng)推動(dòng)不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇