>> 信達(dá)證券-文燦股份(603348)新能源業(yè)務(wù)+百煉集團(tuán)持續(xù)發(fā)力，Q3凈利潤創(chuàng)歷史新高-221017
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
陸嘉敏 |
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事件：公司發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計前三季度歸母凈利潤2.40-2.70億元，同比增長248.71%-292.29%，扣非歸母凈利潤2.25-2.55億元，同比增長250.05%-296.73%。
點(diǎn)評：
新能源業(yè)務(wù)+百煉集團(tuán)持續(xù)發(fā)力，Q3凈利潤創(chuàng)歷史新高。公司預(yù)計Q1-Q3歸母凈利潤2.40-2.70億元，以中樞2.55億元計，同比+270%；Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.04-1.34億元，以中樞1.19億元計，同比增加利潤1.23億元，環(huán)比+109%。主要系：（1）部分客戶的新車型上市帶來公司產(chǎn)品產(chǎn)量提升，新能源汽車客戶及其產(chǎn)品收入在公司整體營業(yè)收入的占比提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動公司毛利增長；（2）子公司法國百煉集團(tuán)整合協(xié)同順利，積極開發(fā)歐美地區(qū)的高壓鑄造客戶，其產(chǎn)銷量進(jìn)一步提升推動公司業(yè)績增長。
投資8億元于重慶建廠，產(chǎn)能充沛有望提振公司業(yè)績。9月18日公司與重慶共享工業(yè)投資有限公司簽署《文燦新能源汽車輕量化零部件重慶生產(chǎn)基地項(xiàng)目合作協(xié)議書》，擬在重慶市沙坪壩區(qū)投資建設(shè)“文燦新能源汽車輕量化零部件重慶生產(chǎn)基地項(xiàng)目”，項(xiàng)目投資金額為8億元，其中固定資產(chǎn)6億元；7月29日公司與安徽六安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會簽署《投資協(xié)議書》及相關(guān)協(xié)議，擬在六安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)新能源汽車鋁壓鑄零部件生產(chǎn)基地項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約為人民幣10億元，其中固定資產(chǎn)約8億元；此外，百煉集團(tuán)大連工廠也已獲得大連老工廠旁的新地塊，將進(jìn)行工廠擴(kuò)建。
一體化壓鑄進(jìn)展順利，Q4開始貢獻(xiàn)收入。原材料層面，公司繼2021年5月與力勁集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作后，今年與原材料供應(yīng)商立中四通輕合金集團(tuán)就共同開發(fā)大型一體化鋁鑄件免熱處理材料等方面的合作簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》；訂單層面，公司在大型一體化結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域新增某車型全部車身結(jié)構(gòu)共十個項(xiàng)目定點(diǎn)，包括四個大型一體化鑄體；產(chǎn)品層面，多個已經(jīng)獲得產(chǎn)品定點(diǎn)的一體化壓鑄產(chǎn)品均試制成功，包括半片式后地板、一體式后地板、前艙和上車體一體化大鑄件，后續(xù)產(chǎn)品將進(jìn)入到小批量交樣過程中，公司預(yù)計在今年4季度開始貢獻(xiàn)收入。
盈利預(yù)測與投資評級：公司是汽車鋁合金精密鑄件龍頭，受益于汽車輕量化進(jìn)程下汽車鋁材需求的增長，此外公司在一體化壓鑄領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，業(yè)績有望保持較好增長?？紤]到投資建廠的影響，我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為3.61、6.00、8.42億元，對應(yīng)PE分別為54、32、23倍。
風(fēng)險因素：原材料價格波動、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、客戶開拓不及預(yù)期、疫情緩解不及預(yù)期。
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