久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　公司公告：公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.4-2.6億元，同比增長(zhǎng)118.4%-136.6%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.2-2.4億元，同比增長(zhǎng)127.8%-148.5%；其中Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4777-6777萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)277%-435%，環(huán)比下滑26.2%-48.0%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4540-6540萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)269%-432%，環(huán)比下滑15.5%-41.3%。22Q3同比增長(zhǎng)主要由于21Q3能耗雙控及成本影響，工廠(chǎng)生產(chǎn)受阻盈利受損，形成較低基數(shù)，此外產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)應(yīng)同比有所提升，形成業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)；環(huán)比來(lái)看，受淡季影響，異丙胺、三乙胺銷(xiāo)售及均價(jià)環(huán)比略有下滑，業(yè)績(jī)環(huán)比有所下降。
　　Q3異丙胺、三乙胺受下游需求影響，價(jià)格及盈利環(huán)比略有下滑，香料維持剛性需求，盈利較好。依據(jù)百川數(shù)據(jù)，Q3異丙胺、三乙胺價(jià)格環(huán)比分別下滑17.4%、5.3%，主要由于草甘膦等三季度多數(shù)企業(yè)檢修，需求環(huán)比下滑，另外，上游丙酮、乙醇價(jià)格Q3環(huán)比下滑13.3%、6.8%，整體帶動(dòng)價(jià)格有所回落。此外，三乙胺下游碳酸亞乙烯酯新產(chǎn)能釋放較少，碳酸亞乙烯酯價(jià)格環(huán)比下滑26.1%，但目前公司三乙胺利用率仍相對(duì)較高，需求預(yù)計(jì)相對(duì)有所保證。預(yù)計(jì)Q4隨下游需求逐步起來(lái)，異丙胺、三乙胺價(jià)格有望回升。香原料由于需求相對(duì)剛性，預(yù)計(jì)Q3子公司馨瑞香料盈利約2400萬(wàn)元（歸母凈利潤(rùn)約1200多萬(wàn)元），維持較好盈利能力。
　　寧夏香料項(xiàng)目成為短期業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力，22Q4有望逐步投產(chǎn)，中期公司合成香料產(chǎn)能有望達(dá)到接近10萬(wàn)噸。公司現(xiàn)有產(chǎn)能綁定海外香精龍頭奇華頓，合資公司馨瑞香料具備1.6萬(wàn)噸產(chǎn)能，同時(shí)，公司新增規(guī)劃寧夏新化公司74650噸/年合成香料產(chǎn)品基地建設(shè)項(xiàng)目，有效貢獻(xiàn)未來(lái)穩(wěn)步業(yè)績(jī)?cè)隽浚壳跋嚓P(guān)安評(píng)、環(huán)評(píng)、能評(píng)、許可證等審批手續(xù)已經(jīng)批復(fù)，預(yù)計(jì)四季度將逐步完成1.5萬(wàn)噸香原料產(chǎn)能建設(shè)。此外，由于奇華頓需求較好，現(xiàn)有1.6萬(wàn)噸產(chǎn)能難以滿(mǎn)足需求，因此為了提高企業(yè)生產(chǎn)能力，適應(yīng)企業(yè)發(fā)展需要，馨瑞香料將投資2.97億元對(duì)現(xiàn)有香料進(jìn)行改擴(kuò)建，新增產(chǎn)能1.88萬(wàn)噸，達(dá)到3.48萬(wàn)噸香料產(chǎn)能。預(yù)計(jì)至2024-2025年，公司合成香料產(chǎn)能有望達(dá)到接近10萬(wàn)噸產(chǎn)能，對(duì)應(yīng)利潤(rùn)有望超過(guò)4億元。
　　萃取法工藝延展性較強(qiáng)，打開(kāi)長(zhǎng)期新成長(zhǎng)空間。公司萃取工藝在礦用化學(xué)品領(lǐng)域，積極拓展應(yīng)用范圍，在原有鎳、鈷、稀土分離等業(yè)務(wù)外，在鹽湖提鋰業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)突破，公司的萃取法可有效緩解和避免設(shè)備的酸性腐蝕，安全性高，且該方法獲得的碳酸鋰純度高、成本低。公司萃取法鹽湖提鋰目前與藏格合作，同時(shí)其他鹽湖業(yè)務(wù)也有望逐步落地，2023年有望逐步拓展西藏鹽湖提鋰市場(chǎng)。此外，萃取工藝可適用于各種鋰資源加工處理領(lǐng)域?qū)︿嚨幕厥赵倮茫行岣咪囐Y源的利用率。公司為進(jìn)一步開(kāi)拓提鋰等技術(shù)在相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用，推進(jìn)行業(yè)布局，專(zhuān)門(mén)投資設(shè)立控股子公司，專(zhuān)注相關(guān)行業(yè)延伸布局。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：由于三乙胺下游VC投產(chǎn)進(jìn)度有所滯后，價(jià)格短期難以回到景氣高位，因此下調(diào)2022年盈利預(yù)測(cè)，維持2023-2024年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別約3.48（原預(yù)測(cè)3.97億元）、4.98、6.04億元，對(duì)應(yīng)PE約15、10、8倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：香料項(xiàng)目建設(shè)投放不及預(yù)期；萃取法鹽湖提鋰客戶(hù)拓展不及預(yù)期