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事件：9月7日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，專項(xiàng)再貸款與財(cái)政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造，擴(kuò)市場需求、增發(fā)展后勁。9月28日，中國人民銀行宣布設(shè)立設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款，專項(xiàng)支持金融機(jī)構(gòu)以不高于3.2%的利率向制造業(yè)、社會服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等設(shè)備更新改造提供貸款，貸款額度為2000億元以上，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。
　　政策貼息及專項(xiàng)再貸款設(shè)立推動(dòng)科學(xué)儀器需求釋放，多個(gè)應(yīng)用場景受益。本次政策支持領(lǐng)域?yàn)榻逃?shí)訓(xùn)基地、新型基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等10個(gè)領(lǐng)域。政策補(bǔ)貼的推進(jìn)將會加速設(shè)備的更替周期，科學(xué)儀器需求有望得到進(jìn)一步釋放?？茖W(xué)儀器作為基礎(chǔ)性設(shè)備，對于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)安全發(fā)展、自主可控具有關(guān)鍵意義。高?？蒲械阮I(lǐng)域是東華測試科學(xué)儀器產(chǎn)品的重要應(yīng)用場景，東華測試有望充分受益于這一政策，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。
　　公司為科研領(lǐng)域結(jié)構(gòu)力學(xué)測試儀器的領(lǐng)導(dǎo)者。公司是國內(nèi)結(jié)構(gòu)力學(xué)測試行業(yè)的龍頭企業(yè)，在該領(lǐng)域深耕近30載，掌握行業(yè)核心技術(shù)。公司結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測試系統(tǒng)曾應(yīng)用于神州系列飛船、大飛機(jī)、磁懸浮等“大國重器”相關(guān)研究項(xiàng)目的測試，積累了眾多成功應(yīng)用的案例。公司下游客戶積累深厚，涵蓋科研檢測機(jī)構(gòu)、高校市場、軍工市場和企業(yè)市場。目前，國內(nèi)結(jié)構(gòu)力學(xué)儀器市場以外資為主，主要供應(yīng)商包括美國NI、比利時(shí)LMS與美國PCB，三家企業(yè)在各自領(lǐng)域術(shù)業(yè)有專攻。隨著公司不斷推進(jìn)新品研發(fā)及原有產(chǎn)品更新迭代，業(yè)務(wù)布局逐漸完善，有望進(jìn)一步加速科研領(lǐng)域結(jié)構(gòu)力學(xué)測試儀器的國產(chǎn)替代。
　　電化學(xué)工作站市場開拓順利，廣泛應(yīng)用于各類科研機(jī)構(gòu)。公司電化學(xué)工作站產(chǎn)品可用于電化學(xué)分析、腐蝕與防護(hù)研究、新能源研究、材料研究、生物研究等多個(gè)領(lǐng)域。目前公司持續(xù)拓展高校、科研機(jī)構(gòu)、企業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)，以及企業(yè)配套服務(wù)等市場方向。作為國產(chǎn)高端科學(xué)儀器產(chǎn)業(yè)化的成功實(shí)踐者，公司電化學(xué)工作站產(chǎn)品優(yōu)勢突出，與國外競品對比性價(jià)比高，已廣泛應(yīng)用于國內(nèi)知名高校及研究所。
　　盈利預(yù)測、估值與評級：東華測試深耕科學(xué)儀器賽道，結(jié)構(gòu)力學(xué)、電化學(xué)工作站等業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，有望受益于政策貼息及專項(xiàng)再貸款設(shè)立帶動(dòng)的科學(xué)儀器需求釋放。我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測1.47、2.10、2.94億元，2022-2024年對應(yīng)EPS分別為1.06、1.52、2.13元，對應(yīng)PE分別為36x、25x、18x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；延遲交貨風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)失密風(fēng)險(xiǎn)。