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◆三大航9月國內(nèi)航線需求環(huán)比下降。22年9月，國航、東航、南航ASK較上年同期分別下跌43.5%、33.4%、33.8%，環(huán)比上月分別下跌38.1%、28.9%、32.1%，較19年同期分別下跌69.1%、61.6%、57.7%；客運量分別同比下跌45.7%、31.0%、34.2%，環(huán)比上月分別下跌40.3%、27.3%、31.1%，較19年同期分別下跌67.5%、59.7%、57.6%；客座率分別為64.5%、68.6%、68.3%，同比分別變化-2.1、+3.8、-0.62pct，環(huán)比上月分別變化-2.3、+1.6、-0.65pct。分結(jié)構(gòu)看，三大航國內(nèi)航線需求環(huán)比增速下滑，22年9月國航、東航、南航國內(nèi)航線客運量環(huán)比上月分別下跌41.4%、27.7%、31.7%；以19年同期為基數(shù)，22年9月國航、東航、南航國內(nèi)航線客運量分別下跌61.4%、52.6%、51.3%。
　　◆吉祥航空9月國內(nèi)航線客運量環(huán)比下降。吉祥航空22年9月ASK同比下降38.2%，其中國內(nèi)航線ASK同比下降39.2%，環(huán)比上月下降39.7%；客運量同比下降40.2%，其中國內(nèi)航線客運量同比下降40.3%，環(huán)比上月下降36.0%。以19年同期為基數(shù)，吉祥航空22年9月ASK下降41.9%，其中國內(nèi)航線ASK下降30.3%；22年9月客運量下降48.6%，其中國內(nèi)航線客運量下降42.4%。
　　◆春秋航空9月國內(nèi)航線客運量環(huán)比下降。春秋航空22年9月ASK同比下降29.2%，其中國內(nèi)航線ASK同比下降29.3%，環(huán)比上月下降26.6%；客運量同比下降36.0%，其中國內(nèi)航線客運量同比下降36.1%，環(huán)比上月下降27.1%。以19年同期為基數(shù)，春秋航空22年9月ASK下降31.0%，其中國內(nèi)航線ASK上漲7.5%；22年9月客運量下降36.3%，其中國內(nèi)航線客運量下降12.4%。
　　◆一線機場國內(nèi)航線旅客吞吐量環(huán)比漲跌互現(xiàn)。2022年9月，浦東機場、白云機場旅客吞吐量較19年同期分別下降72%、53%，其中國內(nèi)航線旅客吞吐量較19年同期分別下降48%、39%，環(huán)比上月分別變化+5.2%、-19.3%。
　　◆國內(nèi)疫情仍有反復(fù)，出行需求有待提升。國家衛(wèi)健委統(tǒng)計：截至10月16日24時，據(jù)31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團報告，現(xiàn)有確診病例4,463例（其中重癥病例16例），無現(xiàn)有疑似病例，尚在醫(yī)學(xué)觀察的無癥狀感染者15,621例（境外輸入942例），尚在醫(yī)學(xué)觀察的密切接觸者444,762人。民航局統(tǒng)計分析中心、航旅縱橫聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)：2022年國慶假期的客運總量為464.2萬人，較2021年同期下降約50%，僅為2019年同期的36%。航班管家數(shù)據(jù)顯示：2022年9月全民航旅客運輸量約為1992萬人次，較2021年同期下降44.8%，較2019年同期減少63.6%；民航國內(nèi)運力恢復(fù)至2019年同期的51%，國內(nèi)客流量恢復(fù)至2019年同期的41%。
　　◆投資建議：國內(nèi)疫情仍有反復(fù)，隨著新冠疫苗/治療技術(shù)的不斷推進，航空客運需求必將逐步恢復(fù)，一線機場公司、航空公司價值重估是確定性事件，股價短期波動不改航空機場板塊上漲趨勢。我們維持行業(yè)“增持”評級，推薦中國國航、春秋航空、白云機場，建議關(guān)注中國東航、南方航空、吉祥航空、深圳機場、上海機場和華夏航空。
　　◆風(fēng)險分析：新冠疫情持續(xù)時間超出市場預(yù)期；宏觀經(jīng)濟大幅下滑導(dǎo)致行業(yè)需求下降；中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵，人民幣匯率出現(xiàn)巨幅波動；原油價格大幅上漲。