>> 中泰期貨-瀝青周度報告：瀝青盤面利潤修復(fù)，期現(xiàn)價差收窄-221017
| 上傳日期： |
2022/10/18 |
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來源： |
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作者： |
肖海明 |
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邏輯與觀點：瀝青期貨相對原油其他下游品種走勢較強，主要是前期盤面利潤過低，以及國際原油成本支撐帶來的，同時還受到基差修復(fù)的需求影響?，F(xiàn)階段瀝青的期現(xiàn)價差得到一定程度的修復(fù)，但盤面利潤依舊較低，未來需求邊際轉(zhuǎn)弱的預(yù)期已經(jīng)充分釋放，交易邏輯依然是成本加利潤修復(fù)。成本端原油價格也成為了重中之重，原油多空博弈加劇，未來不確定性較強，一方面有OPEC+的減產(chǎn)，庫存持續(xù)走低的影響；另一方面是，美聯(lián)儲連續(xù)大幅加息抑制需求控通脹，但目前看滯漲的可能性越來越大，原油價格難以大幅下行。需求端來看，9月公路建設(shè)投資拐點已顯，未來需求有望季節(jié)性持續(xù)減弱，目前現(xiàn)貨加工利潤依舊較好，未來煉廠增加開工壓縮利潤格局不變。整體來看，瀝青近期已經(jīng)出現(xiàn)明顯強勢，四季度在成本的支撐下，價格有望繼續(xù)上漲。
市場回顧：受國慶期間國際油價大漲影響，周初瀝青期貨高開高走，隨后油價大幅回落瀝青沒有跟隨下跌，價格相對轉(zhuǎn)強，震蕩收盤。最終BU12收于3982元/噸，漲45點，漲幅1.14%；同期原油震蕩下行，WTI收于85.55美元/桶，跌7.65美元/桶，跌幅8.21%；布倫特收于91.46美元/桶，跌6.4美元/桶，跌幅6.6%。
風(fēng)險提示：1.原油價格大幅波動；2.終端需求不及預(yù)期
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