>> 國泰君安-旭升股份(603305)公司首次覆蓋報告：“新客戶”與“新業(yè)務(wù)”開啟成長新篇章-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大小： |
2351KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導(dǎo)讀：
公司是特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈核心標的，未來在特斯拉產(chǎn)銷快速提升、新客戶持續(xù)開拓以及“儲能”與“鋁瓶”業(yè)務(wù)放量的三重催化下，有望實現(xiàn)高增長。
投資要點：
首次覆蓋，給予“增持”評級，目標價55.44元。預(yù)計在特斯拉產(chǎn)銷快速提升、新客戶持續(xù)開拓以及“儲能”與“鋁瓶”業(yè)務(wù)放量的三重催化下，公司迎來快速增長。預(yù)計公司2022-2024年EPS分別為0.94/1.57/2.15元，同比增速分別為52%/66%/37%，綜合PE/PB估值，給予目標價55.44元，對應(yīng)2023年35倍左右PE。
特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈核心標的，財務(wù)水平優(yōu)于行業(yè)。公司早在2013年就與特斯拉建立合作關(guān)系，之后配套產(chǎn)品與車型持續(xù)延伸，配套單車價值量約為1500-5000元不等。公司近年來收入與利潤整體保持快速增長，經(jīng)營穩(wěn)健性凸顯，同時公司擁有出眾的內(nèi)部經(jīng)營管理，毛利率與費用率優(yōu)于行業(yè)，提升了公司在市場上的競爭力。
輕量化提升單車用鋁量，一體化壓鑄開辟新市場。汽車輕量化浪潮下，單車鋁用量將逐步提升，公司擁有壓鑄、鍛造、擠壓三大鋁合金生產(chǎn)工藝，充分受益行業(yè)紅利。新能源殼體正向一體化壓鑄發(fā)展，公司技術(shù)優(yōu)勢明顯，且產(chǎn)品已批量供應(yīng)，未來將打開新成長空間。
“新客戶”+“新業(yè)務(wù)”開啟新成長空間。短中期內(nèi)，特斯拉產(chǎn)銷提升仍將推動公司快速成長。同時公司客戶結(jié)構(gòu)正朝多元化發(fā)展，比亞迪、新勢力訂單加速突破，未來增長點充足。此外，公司正積極布局“儲能”+“鋁瓶”市場，現(xiàn)已取得客戶訂單，開啟廣闊的成長新空間。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下滑風(fēng)險；原材料漲價風(fēng)險；貿(mào)易摩擦風(fēng)險
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