>> 創(chuàng)元期貨-鐵合金周報：節(jié)前預期理性調(diào)整，價差存在回調(diào)空間-221016
| 上傳日期： |
2022/10/18 |
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| 1323KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
廉超 |
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合金方面，期現(xiàn)劈叉帶動盤面貼水走高。首先現(xiàn)貨堅挺體現(xiàn)在:其一價格較節(jié)前硅錳、硅鐵分別提漲100、300，河鋼定標硅錳+200為7550、硅鐵+650為8850，其二鐵水高位不降疊加倉單持續(xù)去化，其三現(xiàn)實需求改善可觀測到持續(xù)性。其次預期轉弱因素包括:下游補庫效應衰減以及合金供給端復產(chǎn)。之前提到過合金的估值彈性主要來自于硅錳成本及硅鐵利潤，從錳礦內(nèi)外價差及硅鐵利潤水平兩指標可看出已反彈至偏高水平。
綜上,基于地產(chǎn)下行周期、上游錳礦壘庫以及市場煤偏緊的三點中長期邏輯未變，我們整體觀點維持硅鐵多配、錳硅空配建議。短期現(xiàn)實環(huán)比改善與需求下行周期分歧，盤面較鋼招價雖有200-300貼水但從錳礦進口和硅鐵利潤角度而言偏高，價差因硅鐵利潤彈性大于錳礦存在回調(diào)空間，僅供參考。
風險點:能源危機加劇,經(jīng)濟復蘇超預期
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