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投資要點(diǎn)：
　　上調(diào)盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)，增持評(píng)級(jí)。公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利27~30億(+91.9 ~ 113.2%)、扣非凈利31~34億(+113.6% ~ 134.3%)，非經(jīng)常損益為資產(chǎn)報(bào)廢等，受益煤價(jià)提升業(yè)績(jī)同比大增，符合預(yù)期；鑒于9月以來(lái)煤市景氣持續(xù)提升，上調(diào)2022~2024年EPS至3.29/3.37/3.71(原3.04/3.13/3.45)元，等比例上調(diào)目標(biāo)價(jià)至22.03(原20.36)元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　煤市&化工景氣雙升，前三季度業(yè)績(jī)大增。公司主要產(chǎn)品無(wú)煙煤和尿素的價(jià)格2022年前三季度均出現(xiàn)大幅提升：1）晉城無(wú)煙末煤(Q5800)均價(jià)1252(+388)元/噸，無(wú)煙塊煤(Q7000)均價(jià)1815(+669)元/噸；2）蘭花尿素(小顆粒)均價(jià)為2685(+403)元/噸。受益產(chǎn)品提升，前三季度盈利大增。
　　煤炭量穩(wěn)價(jià)降&化工盈利下降，Q3環(huán)比回落。公司Q3歸母凈利中樞8.7e，環(huán)比-22%或因：1）晉城末煤Q3均價(jià)1170元，環(huán)比降53元；塊煤1783元，環(huán)比降40元，公司無(wú)煙煤售價(jià)或有下降；2）公司Q3長(zhǎng)協(xié)保供量提升，保供煤占比增加，無(wú)煙末煤/塊煤銷(xiāo)售比重下降，綜合煤價(jià)回落；3）蘭花尿素(小顆粒)Q3均價(jià)2408元/噸，環(huán)比回落591元，尿素盈利有所下降；4）蘭花納米公司舊廠區(qū)安全距離不足，或造成營(yíng)業(yè)外支出。
　　煤價(jià)提升&在建礦井投產(chǎn)在即，Q4增利可期。10月以來(lái)，末煤均價(jià)1335元/噸較Q3提升165元，塊煤1990元/噸較Q3提升210元；且據(jù)公司2022半年報(bào)，蘭興(60萬(wàn)噸)、同寶(90萬(wàn)噸)、沁裕(90萬(wàn)噸)礦建設(shè)進(jìn)度均超90%，預(yù)計(jì)Q4將陸續(xù)投產(chǎn)，量?jī)r(jià)齊升下，Q4增利可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；煤價(jià)超預(yù)期下跌。